ヘイデン・アダムスとユニスワップの物語

文:Thejaswini M A

翻訳：ブロックユニコーン

前書き

2017年7月6日。人事部から電話がかかってきた。

ハイデン・アダムス（Hayden Adams）は、シーメンスで機械エンジニアとして1年間働いた後、解雇されました。彼は熱流体シミュレーションの仕事にあまり向いていないと感じていました。アダムスはこの職務でのパフォーマンスが良くありませんでした。会社は人員削減を行っています。

しかし、24歳のアダムスは解放されたと感じただけだった。

彼はエンジニアが正しい職業の道であるかどうかに悩んでいました。リストラは彼にずっと回避していた決断を下させました。

ある日、彼の携帯電話が震えた。大学のルームメイトからメッセージが届いた。

カール・フローシュ（Karl Floersch）はイーサリアム財団で働いています。彼は何年もの間、ブロックチェーン技術を広めてきました。スマートコントラクト。分散型アプリケーション。これらはすべて革命的なものです。

アダムスはいつも耳を傾けない。なぜなら彼はそれがあまりにも抽象的で、奇妙だと感じるからだ。

今、失業して迷っている彼は、耳を傾けることに決めた。

その電話は3時間続きました。フロッシュは未来のビジョンを描きました。人工的な監視のないコード。銀行の資金の流れがない。企業の管理がない、何百万人にもサービスを提供するアプリケーション。

この会話は Uniswap の誕生の伏線を張った。

しかしまず、彼は自分自身を納得させる必要がある。機械工学から暗号通貨への転向は合理的な選択である。

イーサリアムの伝道者

アダムスが見たのは不確実性であり、フロールシュが見たのは機会である。

イーサリアムは当時まだ若く、モチベーションのある人が数ヶ月で専門家になるには十分でした。技術を理解している人はほとんどいなかったため、敷居は非常に低かった。

アダムスは懸念を抱いている。彼は基礎的なコース以外にプログラミングの背景がない。彼はウェブサイトを構築したことも、スマートコントラクトを書いたこともない。機械工学からソフトウェア開発への転身は、非常に恐ろしい展望だ。

フロッシュは、実際のプロジェクトを構築することで学ぶためのフレームワークを提供しています。アダムスはオンラインコースに参加するだけでなく、具体的なプロジェクトを選択し、それを完成させるために努力すべきです。学びは創造の過程で自然に発生します。

フロッシュは、イーサリアムの運用原理、分散型アプリケーションの重要性、および解決すべき問題について説明しました。彼は、伝統的な企業インフラストラクチャなしで数百万のユーザーにサービスを提供するアプリを構築できる小さなチームによる新興のエコシステムを描写しました。

疑いを抱きつつも、アダムスは自分が興味を持ち始めていることに気づいた。

彼は決断を下しました。彼は次の1年間、プログラミングを学び、イーサリアム上で意義のあるものを構築するつもりです。通話の終わりに、アダムスは慎重な楽観的態度を維持していました。

地下ラボ

アダムスはニューヨーク郊外の子供時代の寝室に戻った。

彼の両親は彼を支えるために最善を尽くしています。彼らの息子はニューヨーク州立大学ストーニーブルック校で機械工学を学んでいます。彼は有名な会社で働いています。しかし今、彼はプログラミングを学び、「ブロックチェーン」と呼ばれるものの上にアプリケーションを構築したいと考えています。

学習曲線は急です。アダムスはYouTubeでJavaScriptのチュートリアルを見ています。彼はEthereumのプログラミング言語Solidityのドキュメントを読みました。コンピュータサイエンスの専攻卒業生にとって直感的な概念ですが、物理工学の分野から来た彼にとっては、深く学ぶ必要があります。彼はエンジニアリングの問題を扱うようにプログラミングに取り組んでいます。各関数はより大きなシステムの中で役割を持っています。各変数には意味があります。スマートコントラクトは、決められたルールに従って入力を出力に変換するマシンです。

進展は遅い。アダムスはデータの保存と取得のためのシンプルなコントラクトを構築した。彼はコードをイーサリアムのテストネットにデプロイする方法を学んだ。小さな成功のたびに、抽象的な概念と実際の実装とのギャップが縮まっていった。

フロッシュは定期的に訪問し、指導と励ましを提供します。2017年末の訪問では、彼はアダムスに具体的な挑戦を提案しました。

イーサリアムの共同創設者であるヴィタリック・ブテリンは、自動マーケットメーカーに関するブログ記事を執筆しました。この概念は、従来の注文書を必要としない取引方法を説明しています。トレーダーはもはや売買注文をマッチングさせるのではなく、数学的な公式によって管理された流動性プールと対話します。

今まで、実行可能な実施計画を構築した人はいません。

アダムスはこの概念を研究しました。マーケットメイキングは、多くの参加者が関与する複雑なシステム、正確な計算、リアルタイムの応答を含みます。この問題は数学理論と実用工学を組み合わせており、彼の興味を引きました。

フロッシュは提案をしました。1か月以内にユーザーインターフェースを備えた作業プロトタイプを構築し、彼は今後開催されるイーサリアムのフラッグシップ会議Devconでそれを展示します。

アダムスは挑戦を受け入れました。彼はウェブ開発を学び、自動マーケットメイキングのロジックを実現し、世界のイーサリアムコミュニティに披露するに値するものを作り出すために30日間の時間を持っています。

すべてを変えるプロトコル

2018年11月2日。アダムスは彼のスマートコントラクトをイーサリアムのメインネットにデプロイする準備をしていました。

プロトタイプから正式な生産投入までに一年以上かかりました。最初はフロシュによって提案された一ヶ月の挑戦でしたが、今では何度もイテレーションを重ねた包括的なプロトコルに発展しました。Devcon 2での初めてのデモは、この概念の実現可能性を証明しました。しかし、アダムスは実際に真金白銀を持つユーザーが使える十分に強力なシステムを構築したいと考えています。このプロセスには、スマートコントラクトの再構築、安全監査の実施、ユーザーインターフェイスの最適化が含まれています。各改善がシステムを正式な生産投入に近づけています。

ヴィタリック・ブテリンは、Vyper言語を使用して契約を再構築することを提案し、Ethereum財団の資金提供を申請することを推奨しました。資金提供申請プロセスは、アダムスに彼のビジョンを明確に説明させることを余儀なくさせました。

6.5万ドルの助成金は、彼にフルタイムの開発プロジェクトの資金を提供しました。アダムスはこの資金を利用してスマートコントラクトの監査を行い、実稼働可能なインターフェースを構築し、メインネットのリリースの準備をしました。すべての詳細が重要です。なぜなら、ユーザーはこのシステムを真のお金で信頼するからです。

Uniswapのコアの数式はx * y = kです。

この定常積公式は、流動性プール内の2つのトークンの数量の積が取引中に不変であることを保証します。一方のトークンが希少になるにつれて、その価格は比例して上昇します。

アダムスはプラハのDevcon 4の期間中に契約を展開しました。イーサリアム最大の会議で発表され、開発者と初期採用者の関心を最大化します。彼はTwitterで約200人のフォロワーに展開を発表しました。

初期の反響は賛否が分かれた。一部の開発者はその優雅なデザインと許可不要のアーキテクチャを称賛した。他の人々は、オートマチック・マーケット・メーカーが従来の中央集権型取引所と競争できるかどうかに疑問を呈した。最初の数週間の取引量は比較的限られており、好奇心のある開発者やDeFi愛好者に限られていた。

アダムスはこのような疑問が生じることを予測していました。Uniswapの設計の目的は、中央集権型取引所よりも効率的であることではなく、仲介なしの信頼できる取引、許可なしのトークン上場、そして他のアプリケーションがそれに基づいて構築できる組み合わせ可能な流動性を提供することです。中央集権型取引所は、マーケットメイカーが市場に積極的に参加し、価格変動時に流動性を調整することに依存しています。自動マーケットメイカー（AMM）はこのモデルを逆転させ、マーケットメイキング機能を自動化しました。これは、もはやマーケットメイカーを必要としないことを意味します。一度流動性プールが展開されると、プールのロジックがマーケットメイキングを担当します。

トークンは誰の許可もなく作成できます。したがって、Ethereum上で新しいトークンが導入されると、許可のない取引方法が存在するはずです。中央集権型取引所は高額な上場料を請求し、長い承認プロセスを必要とします。Uniswapは誰でもトークンを預けることで市場を作成し、その後の取引から手数料を得ることを可能にします。

2019年初までに、日々の取引量は継続的に増加しました。このプロトコルは、従業員、オフィス、または従来のビジネス運営なしで数百万ドルの取引を処理しました。アダムスは、人間の決定ではなく数学的ルールに基づいて機能するシステムを構築しました。

2020年の夏、DeFi(分散型金融)は転機を迎えました。

DeFiサマーは、ブロックチェーンベースの金融アプリケーションに爆発的な成長をもたらしました。Uniswapはこの運動の中心にあり、新しい種類のプログラム可能な通貨をサポートするインフラを提供しています。

アダムスは、取引量が毎月数百万ドルから数十億ドルに急増するのを目撃しました。このプロトコルは、多くの従来の金融機関よりも大きな取引量を処理しながら、分散型で許可不要であることを維持しています。

リスクキャピタルの関心を引き付けることに成功した。アダムスは、チームを正式に結成し、機関投資を受け入れるために Uniswap Labs を設立した。会社は、アンドリーセン・ホロウィッツが主導するシリーズAの資金調達で1100万ドルを調達し、開発を加速するためのリソースを提供した。

2020年5月にリリースされた第2版は大幅な改良をもたらしました。新しい契約は、Ethereumとペアリングされた取引だけでなく、任意のERC-20トークン間の直接取引をサポートしています。これらには、他のプロトコルがさまざまなアプリケーションに使用するための価格オラクルが含まれています。フラッシュローンは、ユーザーが単一の取引で一時的にトークンを借りることを可能にします。

これらの革新は、アダムスが予期しなかったユースケースをもたらしました。他の開発者は、Uniswapのインフラストラクチャ上に貸出プロトコル、デリバティブプラットフォーム、そして収益農業戦略を構築しました。このプロトコルは、全体のDeFiエコシステムの革新を拡大するためのコンポーザブルなインフラストラクチャとなりました。

2020年9月、UNIガバナンストークンの導入はもう一つのマイルストーンを示しました。アダムスと彼のチームは、Uniswapを使用したすべてのアドレスに400トークンを配布し、暗号史上最大のエアドロップの一つを創出しました。この遡及的な配布は初期ユーザーに報酬を与え、その利益をプロトコルの長期的な成功と一致させました。

2021年5月に発表された第3版は、集中流動性を導入しました。流動性プロバイダーは、特定の価格範囲内で資本を集中させることができ、特定の戦略の資本効率を最大4000倍向上させることが可能です。この革新は、プロのマーケットメーカーを引き付ける一方で、個人ユーザーへのアクセス可能性も維持しています。

集中流動性機能は、Uniswapにおけるマーケットメイカーの運用方法を根本的に変えました。それ以前は、流動性はすべての可能な価格範囲に分散しており、資本の効率が低下していました。V3は、提供者が期待する取引範囲内で正確な流動性の位置を定義できるようにします。これにより、より戦略的に位置づけることができ、リスク管理も向上します。流動性提供者は、期待される取引範囲内でポジションを集中させ、無常損失に対処するためのストップロスメカニズムを設定することで、市場をより複雑で専門的にします。

Uniswap V3は、高度な戦略を求めるプロのマーケットメイカーや、より大きなアクセス性と資本効率の恩恵を受ける個人ユーザーを引き付けています。

各イテレーションでUniswapの機能が拡張される一方で、そのコア原則は保持されています。プロトコルは、許可不要、信頼不要、検閲耐性を維持します。誰でも、個人情報を提供したり、仲介者の承認を求めたりすることなく、任意のトークンを取引できます。

アダムスは伝統的な金融が不可能だと考えるものを構築しました。人工的な監視なしで、日々数十億ドルの取引量を処理する全自動取引所です。

2024年10月10日、Uniswap LabsはDeFiアプリケーション専用に設計されたEthereumの第2層ネットワークであるUnichainを発表しました。

このブロックチェーンは、アダムスがプロトコル開発者からインフラストラクチャプロバイダーへの進化を示しています。専用ネットワークの構築により、Uniswapは自動マーケットメイキングを全技術スタックに最適化することができます。

Unichainは2025年2月11日にローラップブースト技術を採用して導入されました。信頼できる実行環境は、プライベートメモリープールと公正な取引順序を実現しました。この技術革新は、分散型取引における長年の課題である最大抽出可能価値（MEV）を解決しました。

従来のブロックチェーンネットワークでは、賢いトレーダーが未処理の取引を観察し、より高いガス料金を支払うことで一般のユーザーよりも先に取引を行うことができます。このような行為は一般のトレーダーから価値を引き出し、彼らの取引コストを高くします。Unichainのプライベートメモリプールは、取引処理前に取引の詳細を隠し、信頼できる実行環境が到着時間に基づいて取引を公平に並べ替え、ユーザーが支払う料金の多さではなく、取引の公正な順序を保証します。

このネットワークは200ミリ秒のサブブロックでトランザクションを処理します。速度の向上により、Uniswapはレイテンシに敏感な取引戦略で中央集中型取引所と競争できるようになりました。これらの技術的進歩は、巧妙なトレーダーが一般ユーザーから引き出す価値を減少させ、より公平な取引環境を創出しました。

現在、Uniswapは複数のブロックチェーンネットワークで毎日20〜30億ドル以上の取引量を処理しています。2025年に登場する第4版では、フック（hooks）が導入され、開発者が特定のユースケースに合わせてプールの動作をカスタマイズできるようになりました。プロトコルはシンプルさとアクセスのしやすさを維持しながら進化し続けています。

アダムスは常に彼の最初の使命、つまり価値の交換を情報の交換と同じくらい簡単でアクセスしやすいものにすることに集中していました。

子供の頃の寝室から毎日の数十億ドルの取引量まで、Uniswapは分散型システムが従来の機関と競争できることを証明しました。

これがUniswapの物語です。また次の記事でお会いしましょう。