従来の銀行にとって「ビッグリミット」は近づいていますか? テザーバリュエーションOpenAI!

ステーブルコイン巨頭Tetherの一つの資金調達ニュースは、全てのトラッドファイ界を息を呑ませるに足る。

彭博社によると、近1730億ドルのUSDTを管理する「暗号世界の中央銀行」は、5000億ドルの評価額で150-200億ドルの巨額なプライベートファイナンスラウンドを模索している。

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この数字は何を意味するのでしょうか？それは、テザーの規模がOpenAIやSpaceXのような世界的なトップテクノロジーのユニコーンに匹敵することを意味し、49億ドルという四半期の純利益は、古参の金融機関を圧倒するものです。これは単なる資金調達ではなく、暗号世界から台頭した「隠れた巨鯨」が正式にトラッドファイに向けて価値の宣言を行ったのです。

####5000 億ドルの評価：大胆な数字ゲーム

テザーはこのような大胆な評価を提案する勇気がありますが、その自信は揺るぎないコアの強みから来ています。

• 絶対的な市場支配地位： Tether の USDT は約 1728 億ドルの時価総額で、ステーブルコイン市場の第一位を維持しており、暗号の世界で事実上の決済通貨です。その日々の取引量は数百億ドルを軽く超え、最も深い流動性の防壁を形成しています。
• 驚くべき収益性： 2025年第二四半期、Tetherは 49億ドルの純利益を報告し、準備資産は 1625億ドルに達し、 1571億ドルの負債を上回り、堅実な財務状況を示しました。この巨額の利益の大部分は、保有する高利回りの米国債から得られました。

####狂欢の背後：ゼロサムゲーム

テザーはその規模と収益性で群を抜いているが、ステーブルコインの競争は前例のない激しさを見せている。モルガン・スタンレーのアナリストの報告によると、ステーブルコインの総時価総額は全体の暗号市場の時価総額の成長と歩調を合わせており、これは「ゼロサムゲーム」であることを意味している。発行者の主な目的は市場シェアを争うことであり、全体のケーキを拡大することではない。

この「軍拡競争」は複数の次元で展開されており、挑戦者たちはテザーとサークルの主導的地位から一杯のスープを分け取ろうとしています。

#####テザー自身の戦略調整：USATのコンプライアンス反撃

規制や競合の脅威に対応するため、Tether は内部で戦略的な調整を行っています。最近可決された米国の《GENIUS 法案》に完全に準拠することを目的とした新しいステーブルコイン USAT の導入を計画しています。これは、Tether の既存の USDT とは異なり、後者の約 80% の準備金がその法案の要件に適合しています。

• コンプライアンスの担保： USAT の準備金は、銀行ライセンスを持つ Anchorage Digital などの機関によって保管され、これにより Tether は機関の信頼を構築し、第三者銀行への依存を減らし、2023 年のシリコンバレー銀行危機の際に Circle が経験したリスクを回避することができます。
• 重要な人材の加入： Tetherは、トランプの「デジタル資産諮問委員会」の執行ディレクター Bo Hines を米国業務のCEOに任命しました。Hinesはトランプ政権の暗号通貨政策における重要人物であり、ステーブルコインに新しい規制フレームワークを提供する《GENIUS法案》の通過を推進しました。これは、Tetherが準拠したステーブルコイン USAT を導入する計画に直接関連しています。
• トランプの盟友との緊密な関係： Tether の主要な準備資産の保管者は Cantor Fitzgerald で、その前 CEO Howard Lutnick はトランプ政権の商務長官です。この最高政治レベルでの支持は、Tether のアメリカ市場での拡大にとって巨大な信頼の利点を提供します。
• 利益最大化： USATの準備金を直接管理することにより、Tetherはより多くの利息収益を保持し、利益率を向上させ、ビジネスモデルをさらに強化することを目指しています。

これらの措置は、Tetherが「規制を回避する」戦略から「積極的に受け入れる」さらには「規制を形作る」戦略に転換していることを示しています。もしTetherがアメリカの規制の下で成功裏に運営できれば、それは最大の評価障害を解消するだけでなく、その信頼性を大きく高め、より広範な機関資金を引き付けることができます。

#####サークルの防御

多くの課題に直面し、Tetherの主な競争相手であるCircleも黙っているわけにはいきません。彼らはArcという専用のステーブルコインブロックチェーンを構築しており、USDCを暗号エコシステムの中心にしっかりと固定するために、速度、安全性、相互運用性を最適化することを目指しています。また、Visaなどの決済大手とCircleは協力して、Solanaなどのブロックチェーン上でUSDCを使用した商業支払いの探索を行っています。

#####トラッドファイ巨頭とテクノロジー会社のクロスボーダー参入

金融テクノロジーの巨人たちもステーブルコイン市場の巨大な潜力を見込み、次々と参入しています。RobinhoodやRevolutなどの企業は、自社のステーブルコインを開発しているとされ、その膨大なユーザーベースと成熟した金融インフラを活用して、既存のステーブルコイン発行者に直接挑戦しています。

#####DeFi プロトコルの「USDCからの脱却」運動

• 去中心化金融（DeFi）分野でも、ステーブルコインの覇権に対する挑戦が始まっています。最も人気のある DeFi プロトコルの一つである Hyperliquid は、Circle の USDC への依存を脱却するために、ネイティブステーブルコイン USDH の発売を準備しています。J.P. Morgan のアナリストは、Hyperliquid の永久契約取引所が現在 USDC の総使用量の 7.5% を占めていると指摘しています。USDH が成功裏に立ち上がり流動性が確立されれば、この市場シェアは直接 USDC から移行し、Circle にとって重大な脅威となる可能性があります。

####結論：大胆な賭け、それとも新しい金融巨頭？

テザーが5000億ドルの評価額でAI巨頭OpenAIに肩を並べるとき、私たちが目にするのは単なる企業の台頭ではなく、金融のパラダイム革命です。トラッドファイが生き残るために依存している仲介モデルは、ステーブルコインのグローバルな即時決済能力によって完全に覆されています。

これは単なる競争ではなく、次元を下げた攻撃です。テザーは実際の評価をもって世界に宣言します：未来の金融は鉄筋コンクリートの銀行ビルに属するのではなく、コードで構築されたグローバルな流動性ネットワークに属します。銀行サービスはもはや支店を必要とせず、ただの暗号ウォレットが必要です。

インターネットが情報を自由に流れるようにしたように、Tetherが代表するステーブルコインは価値を自由に流れるようにしています。金融インフラが電子メールを送信するのと同じくらい簡単になると、トラッドファイの生存空間はどれくらい残っているのでしょうか？その答えは、Tetherの驚くべき評価の中に隠されているかもしれません。

この静かな金融革命はすでに到来しました。未来形ではなく、現在進行形です。

著者:Bootly