今年の市場の推進力について、昨年の論理との違いは何ですか。

2024年のその上昇は、要するにビットコイン現物ETFによって押し上げられたものです。機関投資家はコンプライアンスのあるルートを通じて一部のポジションを配置し、その後ロックアップしましたが、ほとんど積極的な取引はありませんでした。利点は伝統的な資金の流入を開いたことですが、欠点も明らかです。この資金は「受動的な配置」に属し、入ってくるだけで動かず、持続的な市場の動力を生み出しません。今年になると、ETFによって駆動されたエネルギーはほぼ使い果たされてしまいました。
しかし、2025年には、アメリカの規制の態度が突然緩和され、市場の心情が一変しました。
一方で、SECは「DeFi全員がブローカーである」という極端な枠組みを放棄しました。かつてはフロントエンド、流動性提供者、さらには開発者までが強制的にブローカーの帽子をかぶせられる可能性がありましたが、これが完全に撤回されたことは、アメリカ国内のプロトコルやチームが一括で取り締まられる心配がなくなったことを意味しています。
一方で、IRSはデジタル資産の税申告に関する規則を段階的に実施することを選択した。2025年には取引額のみの申告が求められ、より複雑なコスト基準は2026年まで延期されることになり、トレーダーやマーケットメーカー、機関に対して大きな緩衝期間が設けられることになる。
この二つの変化が重なり合った効果は、ブロックチェーン上の参加者が最も恐れている「コンプライアンスリスク」を直接取り除いたことです。そのため、ブロックチェーンのデリバティブ市場は過去数ヶ月で全面的に爆発しました。例えば、Hyperliquidは、7月だけで取引額が3300億ドルに達し、これは数年前には考えもしなかった数字です。
ETF資金は一回限りの灌漑で、流れ切ってしまえばもう無い；一方、オンチェーンデリバティブの取引は循環する生きた水であり、レバレッジ効果を加えることで、変動やトレンドを不断に拡大することができる。
したがって、昨年の「ETF市場」と比較して、今年の動きはより現実的で、持続性も高いようです。今後の市場動向を見てみると、ETFの流入出はもはや重要ではなく、それに注目している人は遅れをとっています。真の風向きはすでにオンチェーンに切り替わっており、永続的な契約の深さ、オープンインタレスト（OI）、スプレッドが市場の温度を決定する核心指標です。 #打榜优质内容#