#美SEC和CFTC加密监管合作# 近日、アメリカの株式市場で不安を引き起こす三連下落の動きが見られ、こうした下落傾向は暗号資産市場の感情にも影響を及ぼしています。今回の下落の幅は特に激しいわけではありませんが、その背後にある引き金となる要因は、投資家をますます心配させるものばかりです。

まず火曜日、パウエルが"株式市場の評価は高すぎる"という見解を口にしたとたん、市場は即座に明らかな退却を見せました；続いて水曜日には、新築住宅販売のデータが予想外の増加を示し、本来はポジティブなシグナルと見なされるべきでしたが、市場は依然として下落を続けることを選びました；そして木曜日には、初回失業保険請求者数が年内の最低点に低下し、この経済の強い指標が逆に市場の新たな下落の触媒となりました。

この反応ロジックは実際に現在の市場の特異な心態を反映しています：良いニュースが悪いニュースとして解釈されています。これは、強い経済パフォーマンスが連邦準備制度が緊急利下げの必要がないことを意味するからです。

次に市場が最も注目する焦点は、今晩20:30に発表されるPCEデータです。通常注目されるCPIと比べて、PCEデータは経済の全景を示すものであり、消費動向やインフレの実態をより包括的に示すことができます。

発表されるデータについて、市場の解釈は2つのルートに分かれるでしょう：もし投資家が前月比データの下落（0.3%から0.2%に減少）をより重視するなら、市場の圧力はある程度緩和される可能性があります。しかし、もし焦点が前年同月比データがなお期待を上回っている（2.9%は目標を大きく超える）ことに置かれるなら、市場は引き続き圧力を受ける可能性があり、金利引き下げの期待も次第に冷却されるでしょう。

注目すべきは、10月に利下げが行われない確率が10%から15%に上昇したことです。この一見小さな変化がトレンドとなり、さらに発展すれば、50%や60%に急上昇する可能性があり、これが市場にさらなる下落リスクをもたらすでしょう。

しかし、より理性的観点から見ると、現在の調整に過度に恐れる必要はありません。以前の市場の上昇は過剰であり、大部分は利下げに対する早期の賭けと楽観的な期待に依存していました。今、市場が冷静に調整を行っていることは、実際には自然で必要なプロセスです。