スノーフレークの最新四半期：印象的だが高すぎる - 批判的な視点

キーポイント

• スノーフレークの2023年度第2四半期は成長の加速と顧客指標の改善を示しています
• 進展があるにもかかわらず、同社は依然として大幅なGAAP損失を出し続けている。
• 株の評価は、利益を上げているテクノロジー大手と比べて正直なところ馬鹿げています
• 現在、スノーフレークよりもおそらく良い投資先となる10の株

神よ、私はスノーフレークの現在の状況ほどシリコンバレーの妄想の完璧な例を見たことがありません。はい、彼らの2023年度第2四半期の製品収益は32%増加し、10億9千万円に達し、ネット収益維持率は125%に上昇し、大口顧客の指標も改善しました。今年これまでのところ、この株を45%押し上げている強気派にとって素晴らしいニュースです。

でも、ちょっと現実を見てみましょう。私はこの映画を前に見たことがあります。テクノロジーの人気企業が「印象的な」成長を発表しながら、資金を失っている中、投資家たちはお金を投げつけるようにします。Snowflakeは依然として巨額のGAAP損失を出しています - Q2だけで$298 百万！確かに、Q1で失った$430 百万よりは良いですが、今なお現金を燃やし続けている企業について話しているのです。

彼らが売っているAIストーリーは魅力的であることは認めざるを得ません。CEOのラマスワミは、「AIは顧客がSnowflakeを選ぶ主要な理由であり、Q2で獲得した新しいロゴのほぼ50％に影響を与えている」と自慢しています。これは素晴らしいことに聞こえますが、実際にはこの成長を達成するために、わずか6ヶ月で$845 百万の株式報酬を支出していることに気づくと、話は変わります。収益を買っているということです!

そして、私が本当にイライラするのは、彼らのフリーキャッシュフローが間違った方向に向かっていることです。Q1の$58 百万からQ2には$183 百万に減少しました。成長が加速しているはずの時に、これはひどい兆候です。

さて、その馬鹿げた評価について話しましょう。$77 億ドルの時価総額で、Snowflakeは19倍の売上で取引されています。売上の19倍！一方、Alphabetは8倍の売上で、Microsoftは13倍で取引されています - 両方とも多様な収益源と証明されたビジネスモデルを持つ巨大で利益を上げている企業です。市場は正気を失っています。

私はこの業界に長くいるので、継続的な損失を出している企業がこれらの倍率で取引されている場合、通常は現実が明らかになったときに小口投資家が損をすることになることを知っています。

私の心を変えるには何が必要ですか？簡単です - 一貫したGAAP利益と持続可能なフリーキャッシュフローを見せてください。それまでは、この過熱した株からは遠ざかります。ウォール街のハイプマシンがどれだけ押し続けても関係ありません。

もしかしたら私がただ年を取って皮肉になっているだけかもしれませんが、私は約束ではなく実際に利益を上げている企業の方が好ましいです。私を狂っていると言ってください。