テザーのドミノ清算に金融監督庁が出動···ビッサム「損失全額支援」

韓国の暗号通貨取引所Bithumbは、Tether (USDT)の貸付サービスにおいて強制清算によって損失を被ったユーザーに対して全額補償することを発表しました。11日、米国のドナルド・トランプ大統領が中国に対して100%の関税を課すとの発言を受けて暗号市場が崩壊した際、Bithumbは貸付商品の流動性不足により強制清算を経験し、一時的にUSDTの価格が5,570ウォンに急騰しました。この異常な急騰によって強制清算された投資家からの苦情が相次いだため、金融監督サービスは週末明けの13日にBithumbの清算プロセスに問題がないかを確認するために状況を評価し始めました。その後、Bithumbはその夜遅くに補償計画を発表しました。

USDTドミノ清算が投資家の苦情を引き起こす…ビッサム: “損失の全額補償”

Bithumbは13日午後10時30分頃に、「急激な市場の変動により、コイン貸出サービスで自動返済が発生したことを認識しました」と発表し、「結果として損害を被った会員の損失を完全にサポートする予定です」と述べました。

11日の早い時間に、BithumbでのUSDT価格は一時5,755ウォンに急騰しました。現在は1,500ウォン台まで下落していますが、短期間で通常価格の3倍以上に急増していました。

USDTはその資産価値が1ドルにペッグされたステーブルコインです。弱気の暗号通貨市場では、投資家はビットコインの保有を売却し、代わりにステーブルコインを保有する傾向があります。しかし、その程度は通常限られています。実際、USDTがBithumbで5,755ウォンに達したとき、UpbitとCoinoneではそれぞれ1,650ウォンと1,670ウォンで取引されていました。アメリカなどのグローバル市場では、約1,554ウォンで$1.083でした。これにより、安定すべきステーブルコインの価格が劇的に変動することを示す好例であるとして業界から批判が寄せられています。

市場は、Bithumbの「USDTレンディングサービス」が問題を悪化させたと考えています。Bithumbのレンディングサービスは、暗号通貨の価値が特定のレベルを超えると自動的にローンを返済します。例えば、投資家が85%の担保認識率でUSDTを借りた場合、市場価格が約11%上昇すると清算が始まります。業界の内部者は、「テザーの価格が上昇するにつれて、一部の投資家のローンが強制的に清算され、このプロセスが繰り返され、USDTの価格が6,000ウォンに近づいた」と説明しました。

Bithumbの通知のスクリーンショット

投資家たちは、強制清算による意図しない担保損失を被ったと主張し、不満を表明しています。ある投資家は、「Bithumbの価格だけを基準に清算基準を決定するのは不公平取引であり、他の国内取引所との価格差を確認せずに異常があった価格を基にするのはおかしい」と主張しました。金融監督院の関係者は、「多くの投資家からの報告や問い合わせを受けている」と述べ、「清算プロセス中にBithumbの内部手続きに問題があったかどうかを調査する予定です」と述べました。

金融監督院が状況を評価し始めると、Bithumbは遅い夕方の通知を通じて補償計画を発表しました。Bithumbは「11日の午前6時22分から午前6時25分までのUSDT価格の急上昇により、一部の取引所ユーザーに不便をおかけしたことをお詫び申し上げます」と述べ、「USDT自動返済プロセス中に他の取引所での最高価格1,700ウォン(を超える価格で取引を経験した会員の損失を補償します」と述べました。

ステーブルコインの安定性が疑問視される… 「マーケットメイカー」が必要

テザー)USDT(の価格がBithumbでチェーン清算の影響で3倍以上に急騰した事件は、取引所の問題としてだけでなく、ステーブルコインそのものの信頼性を揺るがす可能性があるため、注目に値します。1ドルにペッグされたコインが、瞬間的な需給の不均衡や取引所の環境によって、その安定性が損なわれることを示しています。特に、ウォンベースのステーブルコインを導入しようとしている国内の仮想資産市場においては、ステーブルコインの価格歪曲が市場拡大にとって致命的な毒となる可能性があります。ディスプレッズの研究者であるキム・ビョンジュン氏は、「将来的にウォンベースのステーブルコインが発行され、貸付サービスがサポートされる場合、Bithumbと同様の現象が発生する可能性がある」と述べ、「短期的に高いプレミアムが形成されないように、ウォンベースのステーブルコインの発行へのアクセスを緩和し、流動性を強化する必要がある」と付け加えました。

![])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-94b0957073-d0f9fbf143-153d09-69ad2a.webp( テザーの画像。ロイター・聯合ニュース

流動性を拡大するためにマーケットメイカーシステムの必要性についての議論もあります。マーケットメイカーは、特定のアイテムに対して適切な買いと売りの価格を一貫して提示することによって、市場の流動性を高める役割を果たします。世界の暗号通貨市場では、Wintermuteのようなマーケットメイキング企業が流動性供給と価格安定化をサポートしています。Coinbaseのような取引所も、流動性が低い取引ペアに対してインセンティブを提供するなど、体系的な流動性管理手法を導入しています。しかし、韓国ではマーケットメイカーシステムが存在しないため、正当なマーケットメイキング活動でさえ価格操作として誤解される懸念があり、そのような活動が制約されています。

コルビット研究センターのキム・ミンスン所長は、「USDTの価格が一時的な需給の不均衡によって上昇したように、ウォンベースのステーブルコインでも同様の状況が簡単に発生する可能性がある」と強調し、「これを防ぐためには、マーケットメイカーが国内の暗号通貨市場において制度化される必要がある」と付け加えました。

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