なぜ私はアリババの株に慎重に楽観的なのか

重要なポイント

• クラウド + AI は traction を獲得しています
• Alibabaは自社のAIチップをテストしています
• アリババに対する市場のセンチメントが変化しています

アリババはここ数年、投資家の忍耐を試してきました。規制の弾圧から消費者支出の減速、競争の激化まで、同社は中国の不動のテクノロジーチャンピオンから、多くの人が見限る株式へと変わりました。

しかし、最近の結果は、より楽観的である理由があることを示唆しています。リスクは依然として存在しますが、アリババは長期的に重要な分野で戦略的な進展の初期兆候を示しています。

クラウドとAIが実際の成長を促進する

何年もの間、アリババクラウドは投資家にとって失望でした。中国市場のリーダーであるにもかかわらず、成長は鈍化し、利益は依然としてつかみどころがありませんでした。その物語は変わり始めています。

2025年6月の四半期に、アリババはクラウド収入が26%増加し、3340億元(4.7億ドル)に達したと報告しました。これは、会社全体の成長率10%を大きく上回るものです。さらに注目すべきは、経営陣がAI関連の収入が8四半期連続で3桁の成長率を記録しており、すでにアリババクラウドの外部収入の20%以上を占めていると発表したことです。

単なる回復ではなく、構造的な変化です。AIのワークロードは従来のホスティングよりもはるかに計算集約的であり、つまり顧客あたりの収入が増え、マージンが改善され、より長期的な関係が築かれます。Alibabaは、Tongyi Qianwenという言語モデルとAIによって強化されたビジネスツールを使って、もはや単なるクラウドインフラストラクチャの提供者ではなく、AIプラットフォームとなっています。

国内チップによる戦略的レジリエンスの構築

他の楽観的な理由は、アリババの半導体設計への投資です。報告によると、同社は自社のAI推論チップをテストしており、これは輸出制限の中でアメリカ技術への依存を減らすための重要なステップです。

明確に言おう：アリババはNvidiaを置き換えて大規模モデルのトレーニングを行うことはない。しかし、推論—実世界のアプリケーションでAIモデルを実行すること—は、(の使用と)のマネタイズが大部分を占める場所である。アリババが独自の推論チップを開発することで、サプライチェーンのリスクから自身を守る。

この戦略は、アリババがすべてのビジネスでAIを商業化する能力を保護するため重要です。そして、これらのチップを外部顧客に提供する計画はありませんが、将来的にこれが変わることを妨げるものは何もなく、新たな収入源の可能性を開くことになります。

感情の変化に関する励ましのサイン

ついに、感情はゆっくりとアリババに有利に変わりつつあるようです。最近の結果を受けて、いくつかの会社は価格目標を引き上げたり、買いの評価を繰り返したりしており、クラウドの成長とAIの採用が重要な触媒であると指摘しています。

アナリストの改善は、問題なく回復することを保証するものではありません。実際、アリババは長期的な投資家の信頼を回復するために、電子商取引事業の持続可能な成長に戻り、他の事業の損失を減らすなど、やるべきことがまだ多くあります。

しかし、ウォール街が長年のネガティビティの後に株を再評価し始めると、投資家がその企業の将来の潜在能力をどのように見るかが変わることを示すことがよくあります。視点を提供するために、アリババの株はわずか2.4倍の価格売上比率で取引されており、その最高評価の15.5倍の一部に過ぎません。

投資家にとっての意味

アリババはリスクがないわけではありません。電子商取引における競争は依然として激しく、中国のマクロ経済の状況は不確実なままです。

しかし、騒音の中で、アリババは励ましの兆しを示しています：そのクラウドビジネスはAIのおかげで勢いを増しており、国内チップの開発によって戦略的なレジリエンスを構築しており、感情は最終的に解凍し始めています。

長期投資家にとって、その組み合わせはアリババの株を保持することについて慎重に楽観的である理由を示す、これまでの数年で最も明確なものかもしれません。