マーケットリブレ (MELI)は第2四半期の収益が34%増加したことを報告しています。

ハイライト

• 収入(GAAP)は2025年第2四半期に67億9000万ドルに達し、アナリストの予想を上回り、前年同期比で33.8%増加しました(GAAP)。

• 2025年第2四半期の1株当たり利益(GAAP)は10.31ドルでした。企業は2025年第2四半期の1株当たり利益(GAAP)についてアナリストの予想に達しませんでした。また、1株当たり利益は2024年第2四半期と比較して1.6%減少しました。

• 操業利益率は2025年第2四半期に12.2%に低下し、物流、マーケティング、顧客増加への投資の増加を反映しています。

メルカドリブレ (NASDAQ:MELI)は、ラテンアメリカにおけるリーディングな電子商取引およびフィンテックプラットフォームであり、2025年度第2四半期の財務結果を2025年8月4日に発表しました。報告書の最も注目すべきニュースは、2025年第2四半期における収益が67億9000万ドル(GAAP)に増加し、GAAPコンセンサス予想の66億7000万ドルを上回ったことです。この収益の増加にもかかわらず、1株当たりの利益(GAAP)は10.31ドルで、予想の11.93ドルを下回り、営業利益率は12.2%に減少しました。この四半期は、ユーザーと取引量の成長が継続的に見られましたが、戦略的投資や競争的な行動に関連するコストの増加も浮き彫りになりました。

ビジネスの概要と戦略的アプローチ

メルカドリブレは、ラテンアメリカで最大のオンライン商取引およびフィンテックエコシステムの1つを運営しています。主な市場は何百万もの購入者と販売者を集めており、そのフィンテックプラットフォーム(メルカド・パゴ)はデジタル決済、ローン、貯蓄商品を提供しています。メルカドリブレはまた、メルカド・エンビオスを通じて物流、メルカド・アッズを通じて広告、さまざまな付加価値サービスを提供しています。

最近のアプローチは、バンドルサービスを通じてのコミットメントを深めることと、物流の拡張、デジタル決済、顧客獲得に強く投資することに焦点を当てています。成功は、市場での継続的なリーダーシップ、サービスの統合、物流や金融サービスへのアクセスが重要な障壁となる地域での迅速な提供に依存しています。スケールの成長とネットワーク効果は、競争優位性を維持するための鍵です。

四半期パフォーマンスと主要な進展

マーケットリブレの収益(GAAP)は、2025年の第2四半期に67億9000万ドルにまで33.8%成長し、電子商取引とフィンテックの両方での継続的な拡大に支えられました。企業はGAAP収益目標を上回り、特にブラジル、アルゼンチン、メキシコでの顧客活動が活発であることを反映しています。ブラジルは引き続き最大の市場であり、USドルで25%、恒常通貨で35%の収益成長を遂げており、6月には送料無料のしきい値を戦略的に引き下げたことが要因です。この措置により、2025年6月にブラジルでの販売商品の成長が前年同期比34%に加速し、2025年第2四半期には26%に達しました。

アルゼンチンはさらに強いパフォーマンスを示しました。アルゼンチンの収益は米ドルで77%増加し、一定通貨で130%増加しました。アルゼンチンで販売された商品は46%増加し、アルゼンチンのユニークバイヤー数は2四半期連続で前年同期比30%以上増加しました。この回復は、マクロ経済条件の安定化と、コンプライアンスおよびファイナンスサービスの向上を反映しています。メキシコでは、収益(GAAP)は米ドルで25%増加し、為替中立の観点から35%増加しました。2025年第2四半期には、メキシコで75%以上のコンプライアンスの顕著な浸透が見られました。

電子商取引、またはコマースセグメントは、2025年第2四半期に米ドルベースで29％、為替中立ベースで45％の収益増加を見ました。配送、テクノロジー(特にAIベースの検索と無限スクロール)、製品の多様性がエンゲージメントを促進しました。マーケットリブレが外部売り手と接続するのではなく、直接在庫を販売する一部売上は、為替中立ベースで前年同期比で2倍以上になり、同社が初めて10億ドルを超える一部商品総流通額を達成するのに貢献しました。物流は引き続き強みであり、95％の商品が管理されたネットワークを通じて配送され、フルフィルメントセンターがすべての出荷の57％を処理しました。

フィンテックセグメントは、デジタル決済やMercado Pagoのクレジットオファーを含み、ビジネスの急成長している部分となっています。このセグメントの収益は、米ドルで40%、為替中立的な用語で63%増加し、同期間の商業セグメントの米ドルでの29%の成長を上回りました。月間アクティブユーザー数は6800万人に達し、前年同期比で30%の増加となりました。クレジットカードのポートフォリオは、前年同期比で118%増の40億ドルに跳ね上がり、現在は総クレジットブックの43%を占めています。貯蓄と投資における運用資産は、138億ドルまで倍増しました。損失後の純金利マージン(NIMAL)は、損失を考慮した後のMercadoLibreの貸出による収益を示す指標で、23.0%に安定しましたが、2024年第2四半期の31.1%からは低下しました。これは製品の組み合わせの変化によるものです。

外部商人向けの決済を容易にする決済の取得は、米ドルで31%、為替中立の観点からは53%の決済総量の増加を促しました。主要な地域すべてで市場シェアの増加が報告されました。広告サービスも引き続き加速し、前年同期比で38%の収益増加が見られました(USD)。また、ディスプレイおよびビデオセグメントの収益は前年同期比でほぼ倍増し、前年に比べて全体的な広告の浸透率を高める手助けとなりました。

利益率はこの期間に圧力に直面しました。営業収益は8億2500万ドルに増加しましたが、営業利益率(GAAP)は12.2%に減少し、2024年第2四半期の14.3%から低下しました。マージンの縮小は、ブラジルや他の国での送料無料の拡大に伴う直接コスト、顧客獲得を目的としたマーケティング費用の増加、そしてマージンの低い自社販売の割合の増加の結果です。急速な信用の成長に関連する損失の引当金も増加しました。純利益(GAAP)は5億2300万ドルで、マージンは7.7%であり、アルゼンチンペソの切り下げによる1億1700万ドルの為替損失と、より高い実効税率の影響を受けました。

マーケットリブレはEBITDAを10億2000万ドルに増加させ、調整後のフリーキャッシュフローは4億5400万ドルを生成しました。企業は引き続き積極的に投資を行い、資本支出に2億8700万ドルを使用しました。ネット債務は38億3000万ドルに達し、2024年12月31日の22億5000万ドルから増加しました。これは、フィンテックおよびコンプライアンスの能力向上プロジェクトへの資金調達を増やしたためです。クレジットポートフォリオの資産質は改善され、15-90日間の不良貸出比率(NPL)は6.7%でした。

非営業の注目すべき点の一つは、S&Pの改善であり、7月にMercadoLibreを投資適格(BBB-)に引き上げました。

プロダクトとプラットフォームの進捗

マーケットリブレは、四半期中に商取引と金融テクノロジーのサービス間の統合を深めました。企業は製品のギャップを埋めるために自社製品の品揃えを拡大し、人工知能によって強化された検索機能を導入し、広告のターゲティングを改善するためにGoogle Ad ManagerおよびAdMobを統合しました。フィンテック分野では、主要市場でデジタルバンキングを推進し、ブラジルで高利回りの貯蓄商品を促進し、マーケットペイはブラジルのインターバンク金利の120%までの利回りを持つ貯蓄口座を提供しました(。150万枚以上のクレジットカードが発行されました。

物流ネットワークは現在、30以上のフルフィルメントセンターを含み、アルゼンチンでは同日配送の記録的なボリュームが達成されました。広告においては、オファーの規模の拡大により、ディスプレイおよびビデオカテゴリの収益がほぼ倍増しました。これは、より多くの販売者への広告製品の拡張、キャンペーンの分析の改善、そして自動化されたクリエイティブツールによって支えられました。獲得サービスの支払いボリュームの拡大は、主要市場全体での商人による採用の増加を強調しました。

アルゼンチンは、遵守、当日配送、クレジットの利用において顕著な増加を示しました。メキシコの結果は、遵守の浸透率が75%以上であり、購入者と販売されたアイテムの急速な成長を示しました。ブラジルは全体のビジネス規模でリーダーとなり、拡大された配送オファーと積極的なユーザーエンゲージメントキャンペーンの恩恵を受けました。

配当の発表やトレンドの変化は報告されていません。なぜなら、MercadoLibreは株主への配当よりも再投資を優先し続けているからです。

見通しと前方への視線

マーケットリブレの経営陣は、次の四半期または会計年度全体に対する明示的な定量的ガイダンスを提供しませんでした。リーダーシップは、物流、フィンテック、ユーザー獲得への成長のための再投資に継続的に焦点を当てることを強調し、競争が激化し、新しい投資が拡大するにつれて、営業利益率が圧力を受け続ける可能性があることを示唆しました。したがって、マージン拡大のタイミングは依然として不確実です。

投資家や観察者は、今後の四半期にいくつかのテーマを監視する必要があります：ユーザーと売上の加速のペース、フィンテックビジネスにおける信用と資産の質の進展、物流とフィンテックのコストが成熟するにつれてのマージントレンドの変化、そして2026年1月に予定されている新CEOアリエル・サルフシュタインへの移行。経営陣は、ブラジル、メキシコ、アルゼンチンにおける新規参加者の可能性のある課題と市場のダイナミクスの変化を認識しました。

MELIは現在配当を支払っていません。

収益と純利益は、米国一般に公正妥当と認められた会計原則を使用して提示されます。)GAAP(と特に記載されていない限り。