Orbital 最新発表のQ3リテール決済指数は、ステーブルコイン市場が興味深い構造的変化を経験していることを示しています。オンチェーン取引件数は第2四半期の13.3億から12.1億に減少し、一見すると冷え込んでいるように見えます。しかし、日次アクティブユーザーは安定しており——360万の規模は微動だにしません。

より重要な信号は詳細に隠されています：実際の支払いフローは静かに上昇しています。これは何を意味するのでしょうか？ユーザーが離れているのではなく、みんながステーブルコインを「お金」として使い始めている可能性があり、投機的な取引が減少し、実際の消費シーンが逆に浸透しているのです。

この分化は興味深い——表面的なデータは冷却しているが、基盤となる需要は根付いている。