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Uniswap Labsの「Toll Switch」が点灯:Qimen Dunjiaか、それとも次の物語の波か?
著者：ブルース
元のタイトル:料金の切り替え、Uniswap Labsの見通しと機会
###イントロダクション
Uniswapの創設者が午前中に最新の提案を発表しました。内容は過去2年間に7回失敗した手数料スイッチについてです。ここで@Michael_Liu93のマイさんの内容を借りて、この提案と買い戻しについて説明します：
!
米国上場企業のPE/PS
???♂️私についてきて @Uniswap の未来の展望を解説しましょう。
提案は通過できますか？
!
####✅非常に高いパス確率(80%以上)
1️⃣コアハウスの吉格支配：
値符が坤宮に落ち、値符は最高の意思決定機関と最終結果であり、格局は青龍が振り返る大吉の格であり、大勢の流れに従い、必ず成し遂げる象を示しています。この格局は提案が最終的に通過することを明確に指し示しています。
日干と時干の両方が吉神と奇星を得ており、コミュニティ内部の推進力が強いことを示しており、提案自体の質とタイミングが適切である。
2️⃣ 野党勢力の変容:
重要な反対役割（投資家）は局内で力を持っていますが、彼らの位置の配置はその立場が軟化し、変化していることを示しています。天瑞と九天が同じ宮にいることは、彼らの懸念が「断固反対」から「プロセスでリスクを回避する方法」に変わったことを示しており、そのエネルギーは直接的な妨害ではなく、むしろ解決策を求めることに多く使われています。
⚠️ プロセス中に直面する核心的な問題
通過することは大きな確率のある出来事ですが、その過程は決して順調ではなく、主に以下の三つの大きな挑戦に直面します。それは奇門局の三つの宮に対応しています：
1️⃣法律および税務リスクの最終確認（核心的障害）
状況:Duigong Lintianrui + Jingmen + Jiutianは、中間のプロセスを使い果たす必要があることを示しています。
現実に対応する：これはまさに @a16z などの投資機関が常に関心を持っている核心的な問題です。投票の前後に、証券の定義やDAOの税務責任に関する法的論争がピークに達するでしょう。大規模な機関の懸念を完全に解消するためには、追加の法的意見書が必要であったり、提案の条項を微調整する必要があるかもしれません。これはプロセス全体で最も時間のかかる段階です。
2️⃣LP（流動性提供者）コミュニティの反発と鎮静
状況:鄭公林六河+虎門+天仁。
現実に対応する：一部のLPは、利益が分配されることに不満を感じ、競合他社に流動性を移転することを脅迫することさえあります。コミュニティガバナンスは、補償メカニズム（PFDAなど）と段階的な実施の合理性を効果的にコミュニケーションし、説明する必要があり、この感情を和らげ、協定の基盤を維持する必要があります。
3️(1)競技者は、この機会を利用してトラブルを起こし、世論を妨害する
状況:カブトムシのヘビ+負傷したドア+天の補助星の近くで宮殿を出ます。
現実に対応する：競合他社は「UNIのLP犠牲」という点を利用して大きな話題を作り、ソーシャルメディア上でネガティブな世論を醸成し、コミュニティの合意を揺るがそうとし、ユーザーと流動性を分散させようとする。
の将来の展望はどうですか？
全体のトレンドは次のように要約できます。短期的には重大な好材料によって激しい変動があり、中期的には価値の再評価と激しい競争の中で螺旋的に上昇し、長期的な発展はunichainの成否およびDeFi業界全体の運命と深く結びついています。その運勢は平坦な道ではなく、数々の障害を突破した後に、「DeFiブルーチップリーダー」としての潜在能力を徐々に実現していくプロセスです。
??? コアトレンドの演繹
1️⃣短期トレンド（今後 3 ヶ月）：ニュース駆動、ボラティリティ蓄積
激しい変動：ビットコインが急騰した（景門 + 九天）、提案のニュースによる突発的な急上昇を示します。しかし、価格が上昇した後は必ず反落と振動があります。
重要なポイント：今後22日間の投票期間は核心的な観察ウィンドウです。値が景門にて兑宮にある場合、$7 – $7.5 は短期的なライフラインとなります。これを守ることができれば、提案が通過した後に再度攻撃する可能性があります。
市場の感情と投票の進展が価格を支配し、動きは幅広い変動を主とし、次の段階の方向選択に向けてエネルギーを蓄える。
中期トレンド（6ヶ月 - 2年）：価値再評価、トレンド上昇
格局が開かれる：甲申庚落で坤宮に臨値符と天英がある。この格局は、一旦提案が通過すれば、主流資金の注目を集め、価値発見の旅を始めることを示唆している。
6ヶ月：目標価格 $15 – $25、対応する時価総額 $150 – $250 億、ベンチマークシナリオを達成。
1-2 年：もしプロトコルの収入を効果的に獲得し、安定したデフレーションを実現できれば、歴史的な最高値 $44.5 に挑戦する可能性があり、$50 – $75 の範囲に進むことができる。2026 年（丙午）には宮殿が充実し、政策とエコシステムの好材料が共鳴する可能性がある。
3️⃣長期トレンド（3-10年）：エコロジーが王、天命に従う
成功のパス：もし @Unichain がエコシステムを成功裏に構築し、プロトコルの収益とオンチェーンの価値を結びつけることができれば、$UNI はもはや取引プロトコルトークンではなく、Web3金融インフラのコアアセットにアップグレードされます。奇門局における「値符守坤、青龍返首」のパターンも、長期的なリーダーシップの地位を支持しています。価格は$100 – $200と見込まれています。
平凡な道：競争の中で突破できず、既存の市場シェアを維持するしかない場合、$UNI は高品質な「DeFi債券」となり、その価値は安定した買い戻しと焼却によって支えられ、価格は$30 – $60 の範囲内で変動する可能性があります。
競争構造：モートとブレークポイント
護城河： @Uniswap に存在する坤宮値符は、最強のブランド、流動性、ユーザー習慣を持つことを示しており、これは他の競合他社が短期間で越えられない溝です。
破局点：競合他社は兑宫で、天芮 + 九天、その高額トークンインセンティブモデル（ve(3,3)）は攻撃的だが持続不可能だ。 @Uniswap の破局の鍵は、V4 Hook、@Unichainなどの技術イテレーションを利用し、LPの収益を大きく損なうことなく、新たな価値源を創出し、「魚と熊掌の両方を得る」ことを実現することにある。
コアリスク警告
ガバナンスリスク：最大の不確実性は投票にあります。通過の確率は高いですが、ドゥーム主が妨げており、@a16zなどの大口が最後の瞬間に新たな法的懸念を提起するのを防ぐ必要があります。
競争リスク：震宮六合 + 休門は、他のプロトコルが協力して流動性を奪う可能性を示唆しています。手数料スイッチがLPの大量流出を引き起こすと、基盤が揺らぐでしょう。
マクロおよび規制リスク：坎宮玄武 + 驚門、2026年以降の世界的な規制政策のブラックスワンや、Crypto市場自体の牛熊転換のシステムリスクに警戒する必要があります。
フォアキャスト：成功と失敗はエコシステムの統合にある
??? Uniswap:DeFiの覇権の価値が戻り、戦いを守ります
コアの展望：プロトコルは「ガバナンスツール」から「利息資産」へと完全に変貌し、価値捕捉のクローズドループを完了しますが、その流動性の王座はかつてない挑戦に直面しています。
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Uniswapプロトコルの収入
1️⃣価値の再構築（1-2年のゴールデンウィンドウ期間）
格局定位：坤宮「値符 + 戊丙青龍返首」、これは王者の帰還、価値再評価の象徴です。費用スイッチの開放がこのトレンドを引き爆する鍵となります。$UNI は「無価値ガバナンストークン」の帽子を脱ぎ、明確なキャッシュフローとデフレ期待を持つコア資産となります。
評価目標：年間数億ドルの自社株買いと消却に基づき、現在の2.2倍（費用基準）から従来のテクノロジー株（20-30倍）に近づくでしょう。1-2年内に時価総額が前回の高値（$44.5）に戻るのは高確率のイベントであり、中長期的には$75-$100 の範囲に挑戦する可能性があります。
####2️・モートガード(核心矛盾)
リスクの所在：兑宫天芮 + 九天、競合他社が非常に高い資本効率（ve(3,3) モデル）で猛攻をかけている。 @Uniswap は、プロトコルの収入を得るために一部の LP 収益を犠牲にする戦略を採用しており、これは両刃の剣である。
成功と失敗の鍵：それは、V4 Hook、PFDAオークションなどの革新を通じて、LPに費用の抽出を相殺するのに十分な新しい収益源を創出できるかどうかにかかっています。もし実現できれば、競争上の優位性は強化されますが、そうでなければ流動性の喪失という負のスパイラルに陥ってしまいます。
⛓️ Unichain：危機を乗り越えるエコシステムの突撃戦
コアの展望：これは高リスクの賭けであり、成功すれば万億ドルの評価スペースが開かれ、失敗すれば平凡な「バックアップチェーン」に陥る可能性があります。
ユニチェーンの収益
####⃣ 1️機会と野心
格局定位：艮宮「開門 + 白虎 + 天蓬」。開門は巨大な市場機会と新しい物語を意味し、天蓬は大胆な投機と拡張を主導し、@Unichainが専用チェーンモデルを通じて、メインネットの性能ボトルネックと価値捕獲の問題を解決し、新しいエコシステムの壁を構築することを示唆しています。
想像のスペース：もし @Unichain がそのソーターの収益、V4のネイティブな利点と $UNI トークンエコノミーを深く結びつけることができれば、それは単なるチェーンではなく、@Uniswap 全体のエコシステムの価値の沈殿層となり、その潜在能力は単なる DEX プロトコルを超えることになります。
2️⃣リスクと課題
局面が危険です：白虎は激しい競争と圧迫感を主導し、@Unichain が @base @Arbitrum @Optimism などの成熟した L2 エコシステムの圧倒的な攻撃に直面することを示しています。天蓬は「過度な投機」と「セキュリティの脆弱性」の疑いもあります。
核心の課題：エコシステムの冷スタート：@Uniswap 自体以外のトップアプリをどのように引き付け、ネットワーク効果を形成するかが、その生死のラインです。
価値証明：初期はソートエンジンのみで年収 $750 万を得られるが、これが膨大なチェーンの開発と維持コストを支え、$UNI の保有者に還元できるのか？
??? 共生関係:一方が勝ち、一方が負ける
成功シナリオ（70%の確率）：@Uniswapはブランドと流動性を活用して基本を安定させ、@Unichainに初期ユーザーと信頼を提供する；@Unichainはより低い取引コストとより柔軟なHookアプリケーションを通じて@Uniswapに利益を還元し、そのリーダーシップを強化し、新たな収益源を開拓する。両者はフライホイールを形成し、$UNI は全体のエコシステムの価値への万能鍵となる。
失敗シナリオ（30%の確率）：@Uniswapは手数料スイッチにより流動性を失い、市場シェアが侵食される；@Unichainはエコシステムの欠如により発展が停滞する。二者は互いに足を引っ張り合い、$UNI の価値回帰物語は陰鬱な幕を閉じる。
??? 未来の進化の重要な観察ポイント
Uniswap Labsの最終的な権利確定:スピンオフ?
将来的には、Uniswap Labsがその一部の事業（例えば、@Unichainの開発、フロントエンドサービス）を独立した会社に分割し、上場を目指すというのは可能性が高い道の一つです。
✅ 上場を支持する好材料(確率:約60%-70%)
1️⃣ 状況は、ドアを開けることができることを示しています
Uniswap Labsの行動力を象徴する艮八宮は、「開門」という意味を持ち、この扉は新しい組織、新しい機会、そして協力を意味します。一部のビジネスを分社化して会社を設立することは、まさにこの象徴を表しています。
天蓬星はこの宮殿に落ち、大胆な資本運用と拡張を主導し、Labsチームはこのような巨額の資金調達を伴う取り組みを推進するための十分な野心と動機を持っていることを示しています。
2️⃣価値の担体が明確であり、核心的な対立を回避する
この措置は巧妙に「プロトコルガバナンス権」（$UNI トークンに属する）と「技術サービスおよび開発権」（上場企業の株式に属する）を分離しました。上場企業は、技術能力、ソフトウェア開発収入、将来の@Unichainのソート収益などを評価の基礎として明確にすることができ、$UNI トークンの証券属性の問題と直接結びつけられることはなくなり、最も致命的な規制の矛盾を解消しました。
3️⃣成功した先例があります
@Coinbase と @Base の関係、そして以前の @ethereum と @Consensys のように。@Consensys はイーサリアムエコシステムの中心的な開発力として、複数回の資金調達を行い、上場の噂も何度も流れています。これは Uniswap Labs に明確な青写真を提供しています。
⚠️ 直面する課題とリスク（障害は依然として存在する）
1️⃣市場競争とプレッシャー
艮宮で白虎を見ることは、分割上場であっても、このプロセスが非常に激しい市場競争と巨大的な外部圧力を伴うことを意味します。資本市場はこれを @Coinbase などの企業と比較し、その収益性と成長性を厳しく審査するでしょう。
2️⃣パターンの微妙なバランス
上場企業は依然として @Uniswap プロトコルのブランドとエコシステムに深く依存する必要があります。上場企業と分散型コミュニティの利益を一致させる方法が、大きなガバナンスの課題となるでしょう。もし上場企業の行動がプロトコルの利益を損なう（例えば、高すぎる手数料を徴収する）場合、$UNI コミュニティからの強い反対を引き起こし、根本を揺るがすことになります。
3️(2)事業の独立性と評価基準
資本市場は尋ねるだろう：この会社のコアバリアは何か？もし単に @Uniswap プロトコルのフロントエンドサービスプロバイダーであれば、その価値は限られている。彼らは、自らがプロトコルから独立した技術的優位性と収入源（例えば @Unichain の独占運営権、クロスチェーン技術の特許など）を持っていることを証明しなければ、高い評価を得ることはできない。
最後に書かれた✍️
DeFiの十字路で、Uniswap Labsは手数料スイッチを鍵にして、価値捕獲の黄金時代を開こうとしています：提案は大概率で通過するでしょう、$UNI はガバナンスツールから利息資産へと変貌し、@Unichainエコシステムと協力して突破し、一緒に栄えるフライホイール効果を形成します。さらに、もしLabsが分割上場に成功すれば、これは規制の束縛を解消し、主流資本の活力を注入し、$UNI を頂点に押し上げるでしょう。しかし、成功も失敗もコミュニティの合意、競争の守護、運命の指導にかかっています。
この DeFi の王者の帰還と Web3 金融帝国の台頭を目撃する準備はできていますか？