指数だけに目を向けず、A株のこれまでの時価総額の変化についての真実の物語を話しましょう。

まず現在の話をしましょう——2025年11月中旬、A株の総時価総額は108兆元の大台を突破し、歴史的な記録を更新しました。この成長の裏には、テクノロジーセクター（電子やチップなど）が大きく寄与しており、さらに規制当局が資本市場の改革を持続的に推進しているため、実体のあるテクノロジーにお金が流れているのは確かです。

2015年のあの狂気を振り返ると、まるでジェットコースターに乗っているようだった。レバレッジ資金が狂ったように流入したとき、時価総額は一時71兆に達したが、急ブレーキの後に暴落し、年末には53兆で収束した。その年には象徴的な転換点があった：民営企業の時価総額が初めて国有企業を上回り、新興産業の概念株が急騰したが、従来の大型株はあまり動かなかった。

再往前推到2007年——上証6124点那个伝説の頂点、至今誰も触れることができない。しかし、あなたはその年の時価総額がどれくらいだったか推測できますか？中石油上場後、A株の総時価総額のピークは33.62兆だった。現在の108兆と比較すると、この十数年間で市場規模は三倍以上に膨れ上がった。

だから、時々指数は人を騙すことがありますが、時価総額こそが真の金銀で積み上げられた帳簿です。