最近、2025年のアメリカの税制改革の動向を研究していて、注目に値する政策の転換を発見しました——表面的には農業分野の調整ですが、その背後にはリスク資産の価格設定ロジック全体に影響を及ぼす可能性があります。

まず背景について話しましょう。今年の4月から、ワシントンでは農産物輸入に対する関税免除措置が一連の形で導入されました。アメリカ自体には直接的な「農業税」という概念はありませんが、今回の措置は本質的に輸入関税を引き下げることで農産物の価格圧力を緩和し、間接的に農業生産者の負担を軽減するものです。核心となる法案は7月に署名された《One Big Beautiful Bill Act》(OBBBA)で、2017年の減税法案の永久延期と組み合わせて効果を発揮しています。

具体どう操作するのですか？いくつかの重要なポイント：

一は遺産税の免税限度が倍増し、永久化され、今年の年末に期限が設けられていた1300万ドルが直接固定されることです。これは大量の土地資産を持つ農場主にとって実質的な利益となります——相続時に資産を安売りして税金を支払わなければならない心配がなくなります。

二つ目はSection 199A条項の継続で、この適格な事業所得の控除率は小規模農業経営者にとって税率を直接的に引き下げることになります。

しかし、なぜこれにフォローする必要があるのか？それは、この種の政策の連鎖反応がしばしば過小評価されるからです。貿易戦争の際、大豆の輸出が70％も暴落した教訓はまだ目の前にあります。今、税収ツールを通じてサプライチェーンを再バランスさせることで、農業資本の流れが変わる可能性があります。そして、農村経済が安定すれば、通常は消費者信頼の回復を促し、リスク資産の配分嗜好に影響を与えることになります。

もちろん、政策の効果はその後の実行の強さや国際貿易環境の変化によっても異なります。しかし、少なくとも構造的には、今回の調整のシグナルの意味は実際の減税規模よりも大きいです——関税の手段を用いて貿易摩擦を相殺する考え方は、他の分野でも再現される可能性があります。