DeFianceとWintermuteの創設者がスワップアウト:暗号デリバティブの何が問題になっていますか?

Question

【通貨界】朝にTwitterをチェックしていたら、DeFiance Capitalの社長Arthur Cheongが面白い投稿をしていた——彼は暗号派生の分野、特に無期限先物のやり方について、製品設計と市場構造が依然として大きな難題であると考えている。もしこれらの問題が解決されなければ、業界全体が長期的に発展するのは基本的に無理だ。

結果、WintermuteのEvgeny Gaevoyが直接反論しました。彼は、伝統的な金融はこれらの問題を早くから理解しているため、実際の問題は無期限先物そのものの質ではないと言いました。核心の矛盾はどこにあるのでしょうか？実行ブローカー、中央限価注文簿(CLOB)、さらにカストディ機能をすべて一緒にまとめた中央集権取引所と、分散型の外見を持つ偽DEX——この連中こそが真の元凶です。

言い換えれば、製品に問題があると思っている人と、プラットフォームの構造がより深刻だと思っている人がいる。

GameFiCritic · Accepted Answer

正直に言うと、この二人はそれぞれの理屈を言っているが、痛点には触れていない——本当の問題は、インセンティブメカニズムが崩れていることではないのか？無期限先物の設計が悪く、プラットフォームの構造も悪い。結局のところ、トークンのデフレーションモデルがユーザーの定着に追いついていないため、全体のエコシステムは正のフィードバックループを形成できない。

MonkeySeeMonkeyDo · Answer

無期限先物自体が罠であることは確かだが、本当に分散流動性のDEXはもっと笑える

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この二人はそれぞれの主張をしているが、早く誰かが取引所のこのモデルを根本から革新すべきだ

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ちょっと待って、彼ら二人は責任転嫁しているのではないか？🤔

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Wintermuteがまた責任転嫁してきた。中央集権型取引所は確かにゴミだが、無期限先物の設計もそれほど良くない

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結局、暗号資産の世界の取引所は早く金を稼ぎたいだけで、製品と構造が同様にひどい

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Arthurのあの兄弟の言う通り、無期限先物は収穫ツールに過ぎず、プラットフォームの構造がひどいのも事実だ

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二人とも正しいが、根本的な問題を言い出せていない——つまり、誰も本当に分散化を望んでいない

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ああ、またプロ同士の争いで互いに納得しない。私たち個人投資家は素直に学費を払うしかない

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無期限先物の設計は確かにポンプだが、Wintermuteのあの理由はどう聞いても自分を弁解しているように聞こえる

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中央集権でも分散化でも関係ない、結局初心者の結末は同じだ

ChainMaskedRider · Answer

無期限先物自体はそこまで悪くないけど、真の罠は取引所のあの中央集権と去中心の二重基準の構造だ。

二人のプロが互いに言い合うことで問題を徹底的に説明してくれた。Gaevoyは一長い芯のローソクのように鋭い。

その通りだ。中央集権型取引所がDEXの皮をかぶっているのは意味不明で、問題は確かに構造設計にある。

無期限先物のこの遊びは元々操縦されやすいもので、鍵はやはりプラットフォームが本当に去中心である必要がある。

どれも理にかなっているが、本質を捉えられていない気がする。根本的な問題は流動性とリスク管理のバランスだ。

取引所のこのゴミのような構造は、本当に整理されるべきだ。

Wintermuteが取引所に責任を押し付けようとしても構わないが、無期限先物の設計が本当に良くないというのは私も認めている。

NFTRegretful · Answer

みんな言ってるだけで、結局は責任を押し付けたいだけだ。問題は明らかに取引所の死ぬほどの欲望だ。

無期限先物自体はそんなに悪いものではない、問題は誰が注文板を操っているかだ。

Wintermuteのあの兄ちゃんの話は立派だが、自分もこの業界で食ってるんだよな。

本当に解決したいなら、すでに解決していたはずだ。今はただカモにされるのを待っているだけだ。

とにかく、私はこの玩意には手を出さない。あまりにも透明すぎる。

SatoshiHeir · Answer

疑いなく、二人とも痛点には触れていない。無期限先物の設計欠陥は本質的にオンチェーン決済の不可逆性に起因しており、これは技術の本質が決定しているもので、構造の問題ではない。

中央集権vs分散化などと言っているのは滑稽だ。ホワイトペーパーの論理に従えば、本当の毒瘤はオラクルマシンの価格提供メカニズムである——2020年以降のフラッシュローン攻撃の事例を見たことがあるならば、理解できるはずだ。二人のプロは遠くでむやみに話している。

実際、オンチェーンデータは問題がより奇妙であることを示している：資金調達率の逆転+スリッページ設計の組み合わせが致命的だ。誰もこれを正面から議論したがらない。