ベア・マーケットは決して本当に到来しなかった：現在の市場はあなたが想像しているようなものではない！

最近市場は継続的に震蕩下落しており、多くの声が「ベア・マーケットはすでに到来したのか」と議論し始めています。しかし、あなたは本当に冷静に考えたことがありますか：一体何がベア・マーケットなのでしょうか？

多くの一般投資家にとって、市場が連続して下落する限り、それはベア・マーケットの到来を意味するようです——たとえビットコインが現在も9万ドルの相対的な高位にあるとしても。価格が下がった結果を先に見て、さまざまな理由を見つけて自分の判断を支持しようとする人も少なくありません。例えば、マクロ環境、機関の動向、政策の変化、周期の法則などです。そして、彼らは確信を持って他の人に言います：ベア・マーケットが来たと。

比較理性的投資家は、牛と熊は実際には相対的であると考えるかもしれません。もしあなたの持ち株コストが2万ドルであれば、今のあなたにとっては依然としてベア・マーケットかもしれません。しかし、12万ドルで購入したのであれば、今は確かにベア・マーケットのようです。この個人のコストに基づく判断自体には問題はありませんが、「コスト認知バイアス」に陥らないように警戒する必要があります。自分が損をしたからといってベア・マーケットだと決めつけたり、利益を上げたからといって牛市だと思ったりしてはいけません。

実際のところ、異なる人々は牛市とベア・マーケットの判断基準が異なります：ある人は価格が200日移動平均線を下回るかどうかを基準にし、また別の人は市場の感情が悲観的かどうかを基準にします。

では、ベア・マーケットとは一体何でしょうか？

私たちは明確にする必要があります：ビットコインとアルトコインの牛市とベア・マーケットのサイクルは、今回の市場で明らかな構造的分化を示しています。

歴史的なサイクルを振り返ると、いくつかの重要な変化を見つけることができます。

· 2017年のベア・マーケットは主に個人投資家の感情によって駆動され、その時ほぼすべてのアルトコインは驚異的な上昇を見せ、10倍、100倍は珍しくありませんでした。
· 2021年のベア・マーケットは、世界的なパンデミック下での金融緩和と重なり、機関投資家が試験的に参入し始めましたが、個人投資家のFOMO感情が依然として主導的な力となっています。

そして今回のサイクルは2022年の底から始まって以来、ビットコインは1.5万ドルから最高12.6万ドルまで上昇しましたが、ほとんどのアルトコインのパフォーマンスはビットコインに比べて明らかに劣っています。この構造的な分化は、以前のサイクルではこれほど明確には見られませんでした。

究其根本、それは今回の牛市の駆動力が本質的に変化したためです：もはや単純に個人投資家の感情に依存せず、機関資金とETFが主導しており、マクロ環境、国家の準備配置、そして世界的なリスク選好の変化が補助的な支えを提供しています。

もし私たちが注意深く観察すれば、小口投資家の参加方法も変わっていることに気づくでしょう：

· 集中的FOMO感情が徐々に分散した参加方法に取って代わられている
· より多くの個人投資家が機関投資家の思考を持ち始め、ビットコインを純粋な投機ツールではなく、リスク対策資産と見なすようになっています。
· 純粋な投機行為は、持続可能な価値を創造する対象に関心を向け始めた

これらの変化は実際に暗号市場が成熟に向かっていることを示しています。

オンチェーンデータからもこのトレンドを見ることができる：ビットコインを保有している初期アドレス（2016年前）の保有比率は2023年の41%から現在の27%に減少しており、ETFや上場企業の保有比率は12%を超え、継続的に増加しています。これはビットコインの所有権が初期投資家から機関に移行していることを示しており、市場は新しいライフサイクルに入っています。

では、本当のベア・マーケットとは何ですか？

真のベア・マーケットは、価格がどれだけ下がったかではなく、市場を押し上げる構造的なドライバーが消えたときに起こる。

本サイクルに関して、重要な推進力はETFへの資金流入にあります。公開データによれば：

· 2024年3月から2025年3月まで：ETFの週平均流入は600億〜1000億ドル
· 2025年4月から8月：週平均流入が200億から400億ドルに減少
· 2025年9月至今：週平均流入はさらに8-15億ドルに減少しました

流入速度は鈍化していますが、持続的な純流出はまだ発生していません。このトレンドが完全に逆転したときにのみ、私たちは真のベア・マーケットに直面する可能性があります。また、将来のベア・マーケットは過去とは異なるでしょう：ビットコインの底はより高く、動きもより安定するでしょう。

市場の方向について議論する際、私たちはより考える必要があります：あなたはこの市場でどのような役割を果たしていますか？

最近、多くの同じ質問を受けました：「今、底を打つことはできますか？」 「まだどれくらい下がりますか？」 「今年は上がるチャンスがありますか？」 実際、これらの質問には標準的な答えがありません。他人の意見に基づいて取引の決定を下すと、損失はほぼ予見できる結果です。

重要なのは、自分の位置を明確に認識することです：

もしあなたが長期投資家であれば、短期的な変動を気にせず、年単位で継続的に投資を行うかもしれません。バフェットのように。これは一般の人々にとっては非常に難しいことですが、確かにサイクルを超えて成功するための効果的な方法です。

もしあなたが左側のトレーダーであれば、週足または月足レベルで取引を行い、市場が過度に下落したときに分割して買い、反発したときに分割して売るでしょう。あなたは明確な取引計画と規律を持ち、正確な底打ちや天井逃れにこだわることはありません。

もしあなたが右側のトレーダーであれば、テクニカル面やニュース面のシグナルを組み合わせてエントリーとエグジットのタイミングを決定し、目標に達したら利確し、ストップロスが発動したら退場し、執着や幻想を抱くことはありません。

各取引スタイルにはそれぞれ長所と短所があり、持続的な利益を保証するものはありません。重要なのは、自分に合った方法を見つけ、それを実行し続けることです。

取引の核心は二つの点に集約されます：

1. 市場構造の変化トレンドを理解する
2. 自身のリスク許容度に合ったポジション管理計画を策定する

市場のすべての人が利益を得たいと思っていますが、どこからその利益が来るのかを考える必要があります。理性的な投資家にとって、取引は盲目的に富を追求することではなく、明確なPlan A（あなたの戦略は何か、どのように実行するか）を持ち、同時に常にPlan B（判断を誤った場合の対応策は何か）を準備しておくことです。

自分自身の取引システムを構築することによってのみ、あなたはこの激しい変動のある市場で冷静さを保ち、さまざまな変化に対応できるようになります。