ビットマインは驚異の37億ドルの損失に苦しんでおり、この数字は暗号通貨界に衝撃を与えています。調節剤は？DATの悪名高い「ホテルカリフォルニア」トクノミクスが主要な資産運用会社のステークされたETH ETF商品との衝突を引き起こす有害なカクテルです。

知らない方のために、「ホテルカリフォルニア」の参照は、DATのメカニズムを指しており、いつでもチェックインできるが、チェックアウトするのは難しいというものです。ユーザーは流動性が蒸発し、退出メカニズムが壮大に失敗する中で、ポジションに閉じ込められることになりました。DATに大きくさらされていたBitMineは、トークンの構造的欠陥が無視できないものとなる中で、バランスシートが崩壊するのを見守りました。

一方、ブラックロックのステークされたETH ETFへの参入は、機関投資家の検証を示すはずでした。しかし、そのタイミングは最悪です。その対比は明らかです：伝統的な金融の巨人たちは、規制されたETHステーキング製品を計画的に構築している一方で、DATのような投機的なプレイは自らの重みで崩壊しています。

驚くべきことは、これらの平行宇宙—レガシーファイナンスが合法化され、デジェンプロトコルが崩壊する—が、まさにビットマインにとって間違った瞬間に交差したことです。37億ドルの穴は単なる数字ではなく、集中リスクと不透明なトクノミクスの危険性についての教訓です。

市場は、これが類似の構造製品にとって何を意味するのかをまだ消化しています。もしDATの失敗が特定のプロトコルが流動性や償還を扱う方法におけるシステム上の脆弱性を露呈するのであれば、規制当局は注目するでしょう。そして投資家にとっては？もしかすると、分散投資は実際にはそんなに古臭い概念ではないのかもしれません。