#比特币波动性 说起加密资产的性格，比特币的"躁动"绝对排得上号。不过你发现没？这家伙最近几年好像没那么疯了。

先看看它的黑历史：过去16年经历过8次腰斩，也爆发过6轮十倍涨幅。2021年冲到6.8万美元后，次年直接砸到1.6万——这种过山车放传统市场早被停牌了。去年10月刚摸到12.6万美元的天花板，一个半月就回吐了将近三成，全年涨幅基本归零。

但有意思的是，它的年化波动率其实在悄悄"驯化"。2012年那会儿高达179%，去年已经降到45%，今年三季度甚至跌破40%。为啥？机构资金大举入场是个关键因素。アメリカ去年批准现货ETF后，专业玩家占比明显提升，散户式的追涨杀跌少了，价格自然没那么跳脱。

もちろん、偶尔还是会出幺蛾子。去年某个时段，比特币7天价格区间只差3.6%，30天也就9.8%的波幅——这种安静劲儿在它身上极为罕见。但巨鲸稍微动动手指，市场立马紧张。比如去年9月有个沉睡12年的钱包突然转出1.16亿美元，投机情绪瞬间被点燃。

話は戻すと、黄金や全球株式と比べて、比特币のボラティリティは依然としてそれらの3.6倍から5.1倍だ。S&P500の年率換算のボラティリティはおよそ14％だが、今やそれは40％以上を維持している。やはり、規制政策は揺れ動いているし、新興資産の性質は短期的には洗い落としにくい。伝統的な資産と同じ安定性を求めるなら、もう少し待つ必要があるかもしれない。