最近この件は英語圏で話題になっていますが、中国語圏ではほとんど誰も触れていません。

過去30年間、世界の金融市場は一つの目に見えない柱、すなわち日本の超低金利と安価な資本に依存してきました。普段は目立ちませんが、それは静かに世界の資産価格とリスク選好を支えています。
この極端な安定性により、円は世界で最も安価で、最もレバレッジをかけやすい通貨となっています。年金、保険会社、ヘッジファンド、銀行、ソブリンファンドは、円を借りて米国債、テクノロジー株、不動産、新興市場を購入しています。
これがキャリートレード（裁定取引）です：
低金利の国からお金を借りる（ほぼゼロコスト）
ハイイールド資産(米国債、クレジット、エマージング・マーケット・スプレッド)への投資
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数十年来、この論理は世界の資産価格を支えてきました。規模は数十兆から数百万兆ドルに及ぶと推定されています。
しかし、2025年11月、このほとんど動かない基盤が突然緩みました：
日本の長期国債利回りは急上昇:
20年~2.8%
30年~3.3%
40年~3.6–3.7%
長期にわたる超低金利の国にとって、これは構造的な転換です。穏やかな利上げではなく、何年も押し込まれていたバネが突然弾けたようなものです。市場は日本銀行が低金利を続けることへの信頼を明らかに失っています。
なぜ重要なのか？キャリー・トレードには2つのライフラインがあります：
ファイナンスコスト
円は安定しています
今はすべてが脅威を受けています。もし円が突然上昇すれば、機関が過去に借りた円はより高い円で返さなければならず、レバレッジリスクが瞬時に上昇します。
キャリートレードのアンワインドが始まりました：
追い風となり、日本からの資本流出がグローバル資産を押し上げました
逆風の中で、レバレッジは強制的に低下し、円が回帰し、世界の流動性が引き抜かれます。
秩序のある場合 → ボラティリティが高まり、リスク選好が低下するが、コントロール可能
突然の発言 → マージンプレッシャーが瞬時に増大し、連鎖的に強制売却が発生し、株式および暗号資産に大きな圧力がかかる
一般の投資家にとって、その影響は直接的です：株式市場、債券市場、住宅ローン金利、市場の評価……世界の流動性は長期にわたり日本に依存しています。これまで誰もが日本が動かないと仮定していましたが、今、日本は本当に動きました。
最近の暗号通貨市場の変動を見てみると、暗号市場は実際には非常に小さいことがわかります。
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