暗号資産のマーケットメイカー：市場を流動的に保つ見えない力

ビットコインを瞬時に売却したり購入したりできる理由を考えたことがありますか？それはマーケットメーカーのおかげです。

マーケットメーカーは、暗号交換所で常に売買注文を出している専門のトレーダーまたはアルゴリズムです。彼らはスプレッド、つまり買値と売値の間のわずかなギャップから利益を得ますが、彼らの真の価値は市場が崩壊するのを防ぐことにあります。

彼らが実際にどのように機能するか

ビットコインが$100,000周辺で取引されていると想像してみてください。マーケットメーカーは次のように注文を出すかもしれません:

• 購入注文: $99,990
• 売り注文: $100,010

その$20 スプレッドは彼らのマージンです。トレーダーが1日中これらの注文に対して取引を行うと、その小さな利益が大きな金額に累積します。しかし、ここでの落とし穴は、これを機能させるために大量の暗号通貨を保持しているため、常に価格の変動にさらされているということです。

このショーを運営する大手プレーヤー

2025年2月時点で、5社が暗号通貨のマーケットメーカーを支配しています:

Wintermute: $237M のオンチェーン資産を30以上のブロックチェーンで扱っています。~$6T 累積取引量。彼らは世界中で50以上の取引所に上場しており、基本的に業界標準です。

GSR: 10年以上の経験。100以上の暗号企業に積極的に投資。60以上の取引所で運営。トークンのローンチと機関投資家に焦点を当てています。

アンバーグループ: 2,000以上の機関投資家のために約15億ドルの取引資本を管理しています。累積取引高は1兆ドルを超えました。AIに焦点を当てたコンプライアンスが彼らの強みです。

Keyrock: 85の取引所で1,300の市場を通じて550,000件以上の取引を毎日処理します。2017年に設立され、異なる規制ゾーンにわたる専門的なソリューションを提供しています。

DWF Labs: 700以上のプロジェクトのポートフォリオ。CoinMarketCapのトップ100の20%以上、トップ1,000の35%以上をサポート。彼らは至る所に存在しており、60以上の主要な取引所、現物およびデリバティブの両方に対応している。

取引所が実際にそれらを必要とする理由

1. 需要に応じた流動性: マーケットメーカーがいなければ、10 BTCを購入すると価格が急落する可能性があります。彼らがいることで、合理的な価格で即座に約定が得られます。

2. スプレッドの縮小: より多くのマーケットメーカー = 競争 = より狭いビッド・アスクギャップ = すべての人にとって安価な取引。

3. 価格発見: 継続的な見積もりは、市場がパニック価格ではなく、実際の公正価値を見つけるのに役立ちます。

4. 新しい上場は到着時に死なない: 新しいトークンのローンチは即座に流動性を得て、単なる投機家ではなく本物のトレーダーを惹きつける。

誰も話さないリスク

マーケットメーカーは無料のお金のように聞こえますが、そうではありません:

在庫リスク: 彼らは数十億ドルの暗号通貨を保有しています。価格が一晩で20%急落すると、すぐに損失を抱えます。

技術的失敗: 彼らの全ての運営はアルゴリズムに依存しています。バグやサイバー攻撃が発生すると、数秒でポジションが清算される可能性があります。

規制の逆風: 国によってマーケットメイキングの扱いが異なります。一部はこれを市場操作と見なしています。コンプライアンスコストは厳しいです。

フラッシュクラッシュ: 急速に動く市場では、彼らの注文が反応する前にひどい価格で成立することがあります。

ボトムライン

マーケットメーカーは魅力的ではありませんが、不可欠です。彼らは暗号取引をカジノから実際の市場に似たものに変えます。Wintermute、GSR、Amber、Keyrock、DWF Labsは基本的にエコシステム全体を機能させています。

そのトレードオフ？彼らはリスクを取る。ボラティリティが急上昇すると、彼らは損失を出す。規制が厳しくなると、彼らは慌てる。しかし、暗号通貨の取引がある限り、マーケットメーカーは存在し続ける—彼らがいなければ、あなたはビットコインを売却するのに何時間も待たなければならない。