Falcon FinanceがDeFiの内巻から抜け出せる理由は？USDfステーブルコインの三層論理を解説する

Question

最近Falcon FinanceのUSDfステーブルコインが注目を集めています。これは単なるコピー＆ペーストのステーブルコインプロジェクトではなく、その設計思想は注目に値します。

ステーブルコイン江湖の新しい遊び方

従来のステーブルコインは中央集権的な"ブラックボックス"であり、発行者を信頼するしかありません。USDfはその逆を行きます：

オーバーコラテラルシステム - BTC、ETH、Solana、さらにはトークン化された実体資産を担保として使用し、担保率は100%を超えます。これは、BTCが30%暴落しても、USDfの信用は崩れないことを意味します。MakerDAOのような複雑な清算メカニズムと比べて、Falconのこのシステムはより堅実です。

クロスチェーン展開 - すでにEthereum、Arbitrum、Baseに対応し、Solanaも進行中です。これは次の一手です：マルチチェーン流動性を制御する者が、発言権を握ります。

インセンティブメカニズムはどのように設計されていますか

簡単に言うと三つのポイント：

ステークマイニング - USDfをステークするとsUSDfが得られ、収益はエコシステム内の借貸活動から来ています。これは詐欺ですか？完全にはそうではありません。重要なのは、担保プールが十分に分散されていて、リスクが本当に分散されていることです。
流動性マイニング - PancakeSwapと提携し、LPは9.75%のAPYを得られ、初期には60倍のインセンティブが加わります。聞こえは悪くありませんが、他のDeFi新プロジェクトと比較すると、この数字は実際には非常に理性的です。虚偽の高APYではありません。
ガバナンストークンFF - FFをステーキングすることで、割引価格でFFを獲得し続け、投票による意思決定が可能です。これは自己強化のメカニズムであり、参加者が増えるほど、プロジェクトはより分散化されます。

なぜ今投資家がそれを注目しているのか

背景硬：World Liberty Financeは1000万ドルを投資し、DWF Labsが流動性サポートを提供しました。この2社は無駄にお金を投げ捨てるわけではありません。

実体資産の接続：これはDeFiの大きな潮流——伝統的な金融資産のトークン化。Falconは先駆けて、不動産や債券のトークン化を担保として使用し、TradFiとDeFiのギャップを縮小しました。機関投資家はこの仕組みを好んでいます。

リスクヘッジ：Ethenaの循環ローン戦略を採用することで、ユーザーは複数回の借入を通じて50%の利益を実現できます。聞こえは過激ですが、実際には単一資産のボラティリティリスクを低減するために組み合わせ戦略が用いられています。

も無駄に楽しむな

担保物のボラティリティはそのまま——BTCが30%下落すれば、システムは圧力を受ける。規制の面でも懸念がある：ステーブルコインは現在各国中央銀行の重点的な関心対象であり、政策が変われば崩壊する可能性がある。既存の対抗者（MakerDAO、Curve）も何もしないわけにはいかない。

底線：Falconはまた別のエアプロジェクトではなく、実際のメカニズムの革新と機関の支持があります。しかし、ステーブルコインのこの分野は競争が非常に激しく、生き残ることができるものはあまりありません。今はFalconが「生き残ることができるグループ」になれるかどうかを賭ける時です。