スイスフランは4日連続で下落し、USD/CHFは0.7950の関門を下回った。何が原因？スイス中央銀行（SNB）が最近発信した信号：当面はさらなる緩和政策を行わず、さらにはマイナス金利の復帰の可能性すら排除した。

その一方で、ドルも圧力を受けています——今週水曜日に連邦準備制度が25ベーシスポイントの利下げを行うのはほぼ確実で、連邦基金先物は市場が10月の利下げ確率を97%、12月の再利下げ確率を95%と見込んでいることを示しています。この二つの要因が重なり、USD/CHFは自然に弱くなるでしょう。

しかし、変数があります：アメリカと中国の貿易交渉に良いニュースが伝わり、両国は週末にマレーシアで枠組み協定に達しました。リスク感情の回復は、ドルに対する避難需要の支えを弱める可能性があり、これによりUSD/CHFの下落余地が制限されるでしょう。

短期的には、中央銀行の政策の分化と貿易交渉の進展により、スイスフランは多重の圧力に直面しています。