12月にもう一度利下げがあるのか？この件については今かなり議論が分かれている。

先週の金曜日、ちょっと面白いことがあった——ニューヨーク連銀総裁のウィリアムズが突然、「フェデラルファンド金利にはまだ調整の余地がある」と発言したのだ。この人はパウエル議長の親しい盟友であり、そんな彼がこう言うと、トレーダーたちは一気に盛り上がった。12月の利下げ確率は前日の30%から一気に70%以上に跳ね上がり、市場のムードも急転換した。

ウィリアムズの発言を正確に言うと、「短期的には目標レンジのさらなる調整が必要で、政策姿勢を中立に近づけるべきだ」とのこと。一見かなり公式なコメントだが、市場は明らかにハト派的なシグナルを読み取った。

ただ、ここで微妙なのがタイミングのズレだ。FOMC会合は12月9〜10日に設定されているが、11月の雇用統計とCPIレポートはそれぞれ16日と18日にならないと発表されない——つまり、FRBは会合時に最新の重要データを持っていない状況だ。これはかなり微妙で、まるで目隠しで決断するようなものだ。

以前は今年の緩和サイクルは既定路線だと考えていた人が多かったが、今となってはその考えはやや楽観的だったかもしれない。もし今日投票を行ったら、実際には予想よりも厳しい結果になる可能性が高い。なぜなら、データが空白の期間には、FRBはより慎重な姿勢を取る傾向があるからだ。

個人的には12月に利下げがあると見ているが、正直なところ、現時点では誰にも断言できない。市場の期待と実際の決定との駆け引きは、まだ始まったばかりだ。