半導体大手TSMCの今年の株価は上昇幅が36%を超えましたが、この良いニュースの背後には大きな問題が隠れています。

ブルームバーグの報道によると、TSMCのウェイトは主要指数で12％に近づいており、台湾加權指数では43％を占めています。いい話のように聞こえますか？問題は、世界中で1000億ドルを超えるファンドが行き詰まっていることです。

なぜ？投資規制の制限により、アクティブ型ファンドはポートフォリオの最大10%を単一の株式に投資することができません。TSMCの上昇幅を追い求めるファンドマネージャーは"低配"を余儀なくされ、さらにはいくつかの機関がオプションやデリバティブを使って"曲線救国"を試みています。

BNPパリバのポートフォリオマネージャーは認めた：私たちは追いかけたくないのではなく、制度に縛られているのだ。ユニオン・バンカール・プリヴェのアナリストはさらに率直に述べた：これは「悪循環」を形成している——インデックスのウェイトが高くなるほど、パッシブファンドは強制的に配分を増やし、株価はさらに急騰し、ウェイトは再び新高値を更新する。

TSMCは現在、アジアで唯一時価総額が1兆ドルを超える企業であり、その独占レベルは比類のないものです。一部のファンドはHon Hai（フォックスコン）やASEなどのサプライチェーン企業に投資を始め、TSMCの上昇を間接的に模倣しているが、いつも少し効果が足りない。

皮肉なことに：TSMCは強すぎて、逆に世界の投資家の"悩み"になってしまった。