ストラングルオプション：「どちらに転んでも勝つ」戦略が多くのトレーダーを混乱させている

「上がるか下がるか分からない」と聞いて「そんなの意味ない市場コメントだ」と思ったことがあるなら、あなたは一人じゃありません。でも実は——クリプトのオプショントレーダーはこのフレーズこそ命です。なぜか？彼らはストラングルを使ってそれで利益を出せることを知っているからです。

コアアイデア (数式不要)

ストラングルは超シンプル：同じ資産、同じ満期日に、異なる権利行使価格のコールとプットを両方買うだけ。なぜ？価格が大きくどちらかに動けば利益になるから。方向性の予測は不要です。

こう考えてください：ビットコインが大きく動きそうだと思う（(例えばスポットETFの決定が迫っている)）けど、どっちに動くか全く分からない。推測する代わりに、ボラティリティ自体に賭けるのです。

なぜトレーダーがこれに夢中なのか

メリット：

• 方向性リスクゼロ。上でも下でも十分動けば勝ち
• 多くのオプション戦略より安価（(OTMコントラクト＝低プレミアム)）
• 高IV環境に最適（(大きな材料前)）

デメリット：

• 利益が出るには巨大な値動きが必要——小さな動き＝全損
• セータ減価が厳しい。毎日オプション価値が減る
• タイミング力が必要。材料発表のタイミングがズレると全滅
• 初心者向きではない

2種類：ロングとショート

ロング・ストラングル（(安全策)）

• コールとプットの両方を買う
• 最大損失＝支払ったプレミアム（(事前に分かる)）
• 最大利益＝理論上無限大
• 例：BTCが$34Kの場合、$30K プット＋$37K コール(両方向10%ヘッジ)で合計約$1,320

ショート・ストラングル（(リスキーな手法)）

• コールとプットの両方を売る
• 最大利益＝受け取ったプレミアム（(上記例で約$1,320)）
• 最大損失＝価格が権利行使価格を大きく超えた場合は無限大
• 価格がレンジ内に収まると確信がある場合のみ有効

インプライド・ボラティリティの罠

ストラングルはIVが高い時のみ有効。市場が退屈でフラットな時はセータ減価で戦略が死にます。だから、ストラングルは大きなニュース直前（規制決定、マクロ発表、大型アップグレード前）に実行します。

高IV＝最初はプレミアム高いが、大きな動きが起きる期待値も高い。低IV＝プレミアム安いが、誰も動かない。

ロング・ストラングル vs ストラドル：違いは？

どちらもボラティリティに賭けるが、ストラドルは同じ行使価格（(ATM)）、ストラングルは異なる行使価格（(OTM)）を使う。

• ストラドル＝高コスト、リスク低、小さな動きで利益
• ストラングル＝安価、リスク高、大きな動きが必要

資金量とリスク許容度で使い分けましょう。

まとめ

ストラングルは「ボラティリティに賭ける」戦略——市場が大きく動くと読んだ時に使います。参入コストは安いですが、タイミングと市場感覚が必要で、利益を出すには精度が求められます。カジュアルトレーダー向きではありませんが、「何か大きなことが起きそう」と確信できる場合の武器です。