オーストラリア中央銀行は動かず、インフレ予想が突然引き上げられた

オーストラリア準備銀行は、ベンチマーク金利を3.60%に据え置くことを発表しましたが、その背後にあるシグナルは少し興味深いです。

コアデータ

インフレが突然反発：Q3のコアインフレは2.7%から3.0%に跳ね上がり、予想を上回る上昇を見せました。全体のインフレは3.2%に達し、その一因は電力補助金の撤廃です。中央銀行は、これらの反発の一部は一時的な要因であると考えていますが、暗にインフレの粘着性が予想以上に強いことを示唆しています。

雇用市場は依然として弾力性を持つ：失業率は4.3%から4.5%に上昇したが、求人の空きは依然として膨大で、企業の採用難易度は明確には緩和されていない。単位労働コストの増加率は依然として高水準にあり、これは賃金が物価を押し上げる圧力がまだあることを意味している。

個人の需要が静かに回復：消費データが改善し、不動産市場が強く、家賃が上昇し、建設コストも上昇しています。これは金利引き下げの効果が現れ始めたことを示していますが、同時に労働者と生産能力に対する需要も高まっています。

中央銀行のジレンマ

中央銀行はジレンマに陥っている：一方ではインフレの粘性が予想以上に強い、もう一方では世界的な不確実性が高まっている（貿易戦争、地政学的リスク）。もし民間需要が引き続き予想以上に成長すれば、物価と賃金がさらに押し上げられる可能性がある；しかし、もし需要が弱まり外部の衝撃が強まれば、逆に利下げを続ける必要があるかもしれない。

意思決定ロジック：現在は金利を維持し、今後のデータを見守る。中央銀行は明確に「慎重に行動し、引き続き評価する」と表明している——翻訳すると、次のステップをまだ考えておらず、データ主導で柔軟に調整するということ。

市場に対する意味

• オーストラリア中央銀行の利下げサイクルは一時停止する可能性があり、短期的には金利を上げる余地はほとんどない
• もし今後のインフレデータが引き続き粘着性を持つ場合、オーストラリアドルが強くなる可能性があります
• オーストラリアドルによる資金調達に依存する暗号プロジェクトにとって、為替レートの変動は注意が必要です。