Stream Finance崩壊後の影響：1億ドルが凍結され、分散型金融のシステミックリスクが再び引き起こされる

現状はどれほど悪いですか？

Stream Financeの崩壊が続いています。ある大口投資家がメディアに対し、この崩壊で1.07億ドル以上の資金が凍結されたと明らかにしました。その中には:

• Euler貸出協定：8,280万USDT（3つのウォレットアドレスに跨る）
• サイロレンディングプロトコル:233.3BTC(約2,450万ドル)

さらに心が痛むのは——これらのお金は今まったく引き出せない。

なぜ引き出せないのですか？

これはDeFiの設計欠陥の古典的なケースです：Stream Financeの出金メカニズムは新しい資金の流入に依存しています。現在、預金機能は停止されており、新しいお金は入ってこず、古いお金も出ていきません。ユーザーはまるで抜け出せない債務のループに閉じ込められているかのようです。

さらなる厄介事が待っている

独立したDeFiアナリストYieldsAndMoreの計算によると、Stream Financeというプロジェクトは、DeFiエコシステム全体に2.85億ドルの連鎖債務リスクを生み出しました：

• TelosC：1.236億ドル（最も影響を受けた）
• エリクサー:6,800万ドル
• MEVキャピタル：2540万ドル

その中で、ElixirがStreamに6800万USDCのdeUSDを貸し出しました。これはdeUSDの総準備の65%を占めています —— Streamが完全に倒れた場合、ドミノ倒しが続くでしょう。

被害者はまだ切り刻まれています

事はまだ終わっていない。多くの凍結された投資家が団結し、さまざまな手段（MEVボットを使用して先行取引を行うことを含む）を通じて、プロトコルの限られた流動性を引き出そうとしている。さらに悪いことに、一部の詐欺師が「技術サポート」を名乗って投資家の預金証明書を騙し取っており、二次的な被害が続いている。

これは何を反映していますか？

Stream Financeの崩壊は、X線のようなものです。

1. 再帰的レバレッジの危険 ——プロジェクトはプロジェクトの上にプロトコルを積み重ね、リスクが重層的に隠される

2. プロトコル間感染 ——1つのプロジェクトが倒れると、エコシステム全体が揺れ動く

3. リスク開示は形骸化している ——ユーザーと債権者はしばしば後になって第三者の分析を通じて真のリスクを発見する。

4. 真空管理 ——Euler、Morpho、Siloなどの分散型プロトコルは直接介入できず、投資家が自力で救済するのを見守るだけです。

現状

被害者は法律チームを通じて提訴するしかなく（成功率は不明）、公式には11月4日以降音沙汰がなく、資金凍結のスケジュールは全く不明である。この1億ドル以上は、短期的には「不良債権」となる可能性がある。

インスピレーション

DeFiの高いリターンは常に高いリスクを伴います。再帰的な貸し出し、クロスプロトコルの組み合わせ、流動性マイニング……一見するとすべての利回りを絞り取ることができるように見えますが、実際にはロシアンルーレットをしているのです。次の崩壊は隣にあるかもしれません。