感謝祭の休暇が始まると、出来高は直接50%スランプ。

今年と昨年の対比は少し厳しい——昨年の今頃、ビットコインは4万ドルから一気に9万ドルまで急騰し、市場は大盛り上がりだった；今はどうか？12.6万ドルから9万ドルへと回撤し、空気中にはすっかり熊市の香りが漂っている。

しかし、波風に慣れた人は皆知っている。30%の変動が何だというのか？触媒を待てば、反発がやってくる。BTCが再び歴史的な高値を更新できるかはさておき、まずは10万の壁を超えることができれば、市場は新たなストーリーを生み出すのに十分だ。ただし、このサイクルでは、2020年のようなレベルのスーパー物語はまだ現れていない。

本当に変わったのはお金の使い方です。

今、参入する資金はますます賢くなっています——夢を描く手法は通用しなくなり、皆が注目しているのはプロジェクトが持続的に利益を上げられるかどうかです。Hypeのような実際の収入に支えられたプロトコルを見ると、高FDVでも耐えられます；逆に、Memeコイン、古株ブルーチップ、新概念の物語は、すべて短期売買のゲームに変わってしまいました。長期保有したいですか？それならデータが物語ることを見てください。

DeFiLlamaでトップ10のプロトコル収入ランキングを確認してみてください：Tether、Circle、Hype、Pump.fun、TRON、EdgeXなど、コインを発行しているかどうかに関わらず、彼らは本当に利益を上げています。このような持続的に利益を上げるプロジェクトをポートフォリオに組み込めば、たとえ山寨季が来なくても心配ありません。

「天王級コンセプト」のように、ストーリーを語るだけで、量的指標の裏付けがない場合、基本的には一波を引き上げてから徐々に陰跌することになります。Blastはすでに皆さんに授業を行いました。

この市場の論理は一言で言えば：感情を見るのではなく、利益能力を見ること。