連邦準備制度（FED）の今回の金利決定会合には特に驚きはなく、動かずにいるべきだということは変わらない。しかし、パウエルの発言からは二つの信号が読み取れ、それは考察する価値がある。

まず、利下げの件について——考えるのはやめてください、少なくとも12月は無理です。パウエルははっきりと言いました：「急いで利下げはしない」。翻訳すると、連邦準備制度（FED）は今手元にカードを持っていて、どう打つかは経済データと雇用市場の様子次第です。急ぐ必要はありません。ゆっくり来ましょう。

本当に興味深いのは、バランスシート縮小のペースの変化です。

今回の会議の最大の見どころはここにあります——バランスシートの縮小が遅くなります。大々的に発表されたわけではありませんが、この手段は市場にひっそりと解放を与えたことになります。流動性は以前のように厳しく制約されることはなくなり、いわば隠れた緩和ですね。市場にとって、緊張していた糸がようやく緩むことができるでしょう。

経済面はどうですか？表面的には悪くないように見えますが、基盤はかなり安定しています。しかし、企業と消費者の信頼は明らかに低下していますし、インフレは依然として厄介な問題です。関税の問題が再び混乱を招いており、インフレをさらに押し上げる可能性があります。しかし、パウエルの態度はこうです：もしそれが一時的なショックに過ぎないなら、気にしない、政策はこれに振り回されない。

まとめると、今の戦略は一言で言うと——引き延ばし。

利下げせずに緩やかなバランスシート縮小を行うことで、コンビネーションパンチを打ち下ろし、流動性の圧力は最も厳しい段階を過ぎたはずです。しかし、本当に利下げを待つには、まだもう少し耐えなければなりません。

そういえば、注目すべき小道消息があります：パウエルの任期は2026年5月までで、自動的に辞任するというのはデマです。しかし、トランプ陣営はすでに後継者を探しており、市場は利下げを支持する新しい議長が来ることを期待しています。それによってリスク資産に活気が戻るかもしれません。BTCなどの暗号資産がさらに反発できるかどうかは、新しい議長がどのような方針を持っているかにかかっているかもしれません。