NvidiaのQ3決算が炸裂：570億ドルの収益、AIバブルは本当に崩壊するのか？

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Nvidiaが発表したQ3の財務報告は、自らの記録を直接破りました——570億ドルの収益で、前年同期比で62%の大幅増、前四半期比でも22%の増加です。さらに厳しいのは、純利益319億ドルで、前年同期比で65%の増加です。

しかし、ここで注目すべき細部があります：これらの成績は中国市場が全くない状況で作られたものです。昨年、中国市場は170億ドルの収益を貢献しました（約13%の割合）、しかし今年はそれが完全に切り離されました。アメリカの輸出管理と中国の安全審査により、Nvidiaは世界第二の市場で全く発言権を持っていません。

データセンター事業こそが真のキャッシュカウであり、四半期で512億ドルを獲得し、前期比25％増、前年同期比66％増となっています。

その500億ドルの注文はどうなりましたか？

CEOの黄仁勲は先月、Nvidiaが2026年までに500億ドル以上のBlackwellおよびRubin GPUの注文を獲得したと述べました。現在、市場で最も関心があるのは、この数字はまだ信頼できるのかということです。

答えは信頼できる。30％がすでに提供されている（まだ350億ドルが実現待ちだが）、黄仁勲はこの数字が保てると主張している。彼の論理は、加速計算、生成AI、エージェントAIが「三重の変化」を経験しており、それぞれが兆ドル規模の市場機会であるということだ。

AIのバブルは崩壊するのか？

これは良い質問です。一部のAIスタートアップは確かにリスクがあります。たとえば、SoundHound AIやBigBear.aiのように、収益の成長が鈍化しているのに、評価が急騰しているのは、確かにバブルのように感じます。

しかし、Nvidiaは異なります。この会社はバブルを吹いているのではなく、インフラを構築しています。AIインフラ市場は2030年までに4兆ドルに達すると予想されており、Nvidiaは現在この分野の「インフラの王者」です。

Nvidiaの競争優位性は、継続的なキャッシュフロー（数年内に5000億ドルのフリーキャッシュフローに達する可能性）、絶え間ないGPU性能のアップグレード、そして業界の絶対的な依存度にあります。全体のAI市場が調整を受けても、Nvidiaは「シャベルを売る側」として最も快適に生き残ることができます。

ボトムライン

Nvidiaの時価総額は5兆ドルを突破し、世界最大の企業となりました。評価が高すぎるために調整が来るのではないかと心配する人もいますが、長期的に見ると、この会社の成長物語はまだ終わっていません。AIインフラストラクチャの分野では、現時点では競争相手が見当たりません。