先月、市場は厳しい動きがありました：メインストリームトークンが1日で大きな下落を超え5%を記録し、重要なサポートレベルが直接突破され、全ネットで清算人数が24万人に迫りました。過去のシナリオに従えば、アルトは早くも急落するはずでした。しかし？この「小弟」たちは今回はしっかりと足場を固め、下落幅が明らかに縮小しました。

この「メインストリームトークンの崩壊、アルトの耐久」の分裂した相場は、一時的な反発なのか、それともルールが変わったのか？何年も市場を見てきたが、その背後にはいくつかの重要なシグナルが隠れていると思う。

**質の高いプロジェクトは「陪走者」にならなくなった**

以前のアルトは、言ってしまえば熱気に乗っかる影の資産——メインストリームトークンが上昇すればそれに連動し、メインストリームトークンが下落すればそれよりもひどく下落する。しかし、熊市を数回洗礼し、今も生き残っているプロジェクトは、どこかに本当の実力がある。

一部のトークンはデフレメカニズムを採用しており、各取引で供給量の一部が自動的に焼却され、流通量が減るほど価格の底が硬くなる。また、いくつかは実際のアプリケーションシナリオに落とし込まれており、チェーン上のストレージであれ、クロスボーダー決済であれ、実際の利益を生み出すことができる。市場には通貨がたくさん存在するが、実際に技術的な競争優位性とユーザーエコシステムを持つものは逆に希少な存在となっている。このようなプロジェクトの価格論理は、すでにメインストリームトークンとは完全に結びついていない。

**資金は逃げていない、ただコースを変えただけ**

今回のメインストリームトークンの下落の核心的な理由は、自身にあります：ある種類のファンドが1日での純流出が歴史的次高記録を更新し、一部の古い保有者が集中して売却しました。しかし、お金は離れていなく、他の対象に流れています。

これは過去の「パニック売り」とは完全に異なります。以前は、主流通貨が急落すると、市場は直ちに逃避モードに入り、すべての資産が無差別に売り込まれていました。今、投資家はより理性的になりました——彼らは「この通貨に問題がある」と「市場全体が終わった」を区別します。資金が回転し始めています：高値の資産から撤退した後、過小評価されている対象を探して再配置します。このような構造的なポートフォリオの調整は、逆に市場のリスク耐性を強化しました。