米国で最近可決されたGENIUS法案は、ウォール街で大きな議論を巻き起こしています。この初のステーブルコイン法案は、本当にドル需要を押し上げ、短期米国債市場に新たな買い手をもたらすことができるのでしょうか？各社の見方にはかなりの違いがあります。

J.P.モルガン、ドイツ銀行、ゴールドマン・サックスなどのストラテジーチームは、基本的に慎重な姿勢を取っています。彼らの共通認識は、「構造的変化」をもたらすと今の時点で断言するのは時期尚早だということです。立法が成立するのと、実際に運用されてどれほどの影響が出るかは別問題であり、市場はまだその効果を見極める時間が必要だとみています。

ステーブルコインは確かに米国債やドルと密接に関連しており、理論的には規模が拡大すればこれら資産への需要も増えるはずです。しかし、伝統的な金融機関はそれほど楽観視していません。彼らはむしろ政策の実行細部、市場の受容度、そして規制枠組みが本当に新たな資金を呼び込めるかどうかに注目しています。短期的には、様子見ムードがしばらく続く可能性があります。