インテルの元CEOから興味深い見解が発表されました。彼の主張はこうです。「これら巨大なAI企業は、実質的に自分たち自身に小切手を書いているだけで、それを“市場の需要”と呼ぶべきだと言われている。」

考えてみてください。テックジャイアントが自社のAIインフラに資金を投入したり、自社のAIスタートアップを買収したり、自社エコシステムのプロジェクトに投資したりすると、そのお金は単に企業内の異なる財布を循環しているだけです。見た目には取引量や評価額が印象的に見えますが、実際に外部の顧客がソリューションに対して支払っているのでしょうか？

この自己資金循環のループは、AIへの数十億ドル規模の投資という見出しを生み出しますが、それが必ずしも本当の市場導入を反映しているわけではありません。本当の需要とは、エコシステムの外部にいるユーザーが価値に対してお金を払うことを意味します。親会社が子会社間で資本を移動させることとは違います。

この点は、暗号資産市場と非常によく似ています。どれだけ多くのブロックチェーンプロジェクトが循環的な貸付によってTVLを膨らませてきたでしょうか？どれだけ多くのトークン経済が、オーガニックなユーザーではなく、プロトコル所有の流動性に依存しているでしょうか？やり方は同じで、業界が違うだけです。

このストーリーが今後どう進展するか注目に値します。もし機関投資家が、単なるエコシステム内取引ではなく、独立した顧客からの実際の収益の証拠を求め始めれば、一部の評価額が急激に修正されるかもしれません。