アジアの取引セッションは今朝、まちまちのセンチメントで始まりました。ここには興味深いダイナミクスが見られます。

米国市場は、予想を下回る雇用統計にもかかわらず、あるいはむしろそれが理由で、昨日上昇しました。この弱い雇用データを受けて、トレーダーたちはFRBが利下げに早期に転換するのではないかと考えています。典型的な逆相関パターンです。

利下げ観測が再び加熱しています。労働市場が冷え込むと、中央銀行は通常、金融緩和の余地が広がります。マーケットは当然このストーリーを好みます。

現在アジアの株式市場で見られるのは、明確な方向感がないことです。ハト派的なFRBへの期待で上昇している指数もあれば、米国の雇用悪化が世界需要に何を意味するのか投資家が消化しきれずに下落している指数もあります。

マクロの状況は複雑化しています。理想的なシナリオは、雇用市場が利下げを促す程度にほどよく冷え込むことですが、リセッションリスクを示唆するほど弱くなるのは避けたいところです。市場はその境界線のどちら側にいるのかを探っています。

今週を通じてこのセンチメントの変化がどう展開するか注目に値します。為替市場も反応しており、ドル安がいくつかの興味深いクロスアセットの機会を生み出しています。