トークンアンロックの闇

$SEI
• 価格はATHから約6倍下落
• 時価総額はATHから約3倍下落

$RENDER
• 価格はATHから約7倍下落
• 時価総額はATHから約6倍下落

$TAO
• 価格はATHから2倍以上下落
• 時価総額はATHから2倍未満下落

$LINK
• 価格はATHから約4倍下落
• 時価総額はATHから約2倍下落

ほとんどの人は価格だけを見る。
経験豊富な投資家は時価総額を見る。

なぜなら、供給量の変化という本当のストーリーはそこに隠れているからだ。

できるだけ簡単に説明しよう 👇

トークンアンロックがプロジェクトを潰すわけではない。

価格がATH（史上最高値）に戻るスピードを遅くするだけだ。

だから時価総額の方が価格より健全に見える。

時価総額には新しく発行されたトークンも含まれている。

価格には含まれない。

だから「再びATH価格を待つ」なら、まずトップ以降どれくらい供給が増えたかを確認する必要がある。

アンロックのたびに「新しいATH」のハードルが遠くなるからだ。

だからこそ、賢い投資家は以下に注目する：

• アンロックスケジュール
• 流通供給量の増加
• FDVと時価総額の比較
• チームおよび投資家のクリフ
• 今後の発行ペース

ナラティブ（物語）がトークンの価格を押し上げる。
アンロックが実際にどこまで上がれるかを決める。

確かにBittensorのようにバイバックや半減期で対策は取られているが、現在の供給急増の影響をどれだけ早く打ち消せるかが問題だ。

長期的には、アンロックが制御され、実需があり、発行圧力の低いトークンが最大の勝者となる。

それ以外のものは…元に戻るのに2～5倍の努力が必要だ。