中東のIPOブームは終焉を迎えつつあるようです。過去4年間にわたり、評価額が急騰し資本が流入し続けた熱狂的な上場ラッシュも、ここにきて壁にぶつかっています。何が変わったのでしょうか？投資家たちが突然、価格に対してより厳格になってきているのです。

その一方で、注目は他の地域へと移っています。米国やアジアの市場は、今まさに絶好調です。これらの地域では上場が勢いを取り戻しており、注目と資本が中東の取引所から引き離されています。

このローテーションは、「賢い資金」がどこにチャンスを見出しているかを物語っています。ひとつの市場が過熱し、バリュエーションが行き過ぎると、資本はじっとしていません——次の狩場を探しに行くのです。現時点では、それがニューヨークや主要なアジアの金融ハブというわけです。

世界的な資本の流れを追う人にとって、この変化は重要です。中東市場が崩壊しているわけではありませんが、「イージーマネー」の時代は明らかに終わっています。バリュエーションの規律が戻り、上場を目指す企業は機関投資家の支援を得るため、より強固なファンダメンタルズが求められるようになるでしょう。IPOの窓口が完全に閉じたわけではありませんが、12カ月前よりも明らかに狭まっています。