通商代表のグリア氏が一言、私の注意を引くことを言った—どうやら将来的に関税措置を立法化する話が出ているようだ。それがマクロの流動性に何を意味するのか、考えさせられるね。

もし彼らが本気で関税構造を法律に組み込むことを検討しているなら、政策の急激な変動は少なくなるかもしれないが、市場が崩れるときのピボットの機会も減るだろう。暗号のようなリスク資産にとっては、その両方の側面がある：予測可能性が高まるのは良いことだが、硬直した貿易障壁は歴史的に資本フローに悪影響を及ぼしてきた。

この動きがどう展開されるか注視する価値がある。立法による関税は、ワシントンの貿易摩擦対応の長期的な変化を示す兆候かもしれない—andそれはドルの強さや、伝統的な市場が荒れたときに機関投資家が資金を置く場所にまで影響する。