昨日の利率決定は、市場予想に沿ったものであり、深く解釈する必要はありません。唯一注目すべきは点陣図であり、2026年の予想金利は3.125％で、現在は3.75％です。つまり、2回の利下げが予想されており、点陣図は2026年に50ベーシスポイントの利下げを予測しています！

興味深いのは、一人の委員が125ベーシスポイントの利下げを希望し、もう一人は100ベーシスポイントを望んでいることです。残りの二人は75ベーシスポイントの利下げを希望しており、これら4人は明らかにハト派寄りの陣営に属しています。この4人は、新政権の成長重視の政策方針とも高度に一致しています！

ただし、現時点では来年の利率決定に関しては特に争いはありません。次の米連邦準備制度理事会（FRB）の議長（敏感な言葉を避けるために「大哥」と表現します）は、クリスマス前後に発表される見込みで、恐らくはクリスマス後半の半月以内に公表されるでしょう。その時こそ、将来の見通しに関する真の争いが始まることになります。なぜなら、上記の4人の過激派のうち一人が名指しで挙げられる可能性が高いからです！

さらに、FRBのRMP（リスク・マネジメント・プログラム）による債券買入・バランスシート拡大は良いことですが、準備金が3兆ドル以上に回復するには時間がかかります。

次に、SLR（超過準備金比率）解除の新規規則は来年4月初めに施行され、多くの銀行は第1四半期中に新規則に基づく資産調整を事前に行います。

最も直接的な影響は、長期債の利回りが徐々に押し下げられることです。すぐに大きく下げるわけではなく、ゆっくりと調整しながら消化していきます。

RMPは引き続き短期債を買い続け、市場に流動性を補充しています。

SLR解除は長期債利回りを押し下げる効果もあり、両者が同時に作用します。

ただし、これらの事象は実現までに時間がかかるため、明らかに傾向が形成されるのは、ほぼ来年の第1四半期中後期から第2四半期前中期の頃になるでしょう！

また、昨日のニュースの刺激もあり、一時的に私が設定した半月分の紫色のエリアを突破できませんでした。これを素直に「鋼鉄エリア」と改名した方が良いかもしれません！#BNB #DOYR #OKB