#美联储联邦公开市场委员会决议 米連邦準備制度理事会の最後の金利政策決定会合の結果は平凡だったが、ドットチャートの調整方向には考察の余地がある——9月と比べて確かに緩和されたものの、市場の期待にはまだ届いていない。本当の注目点は実際には2026年に向かっており、パウエル議長の任期終了後、ハセット次期議長への交代を経て、6月の新しいドットチャートが今後のペースを決定する重要な鍵となる。

今回のパウエルの態度の変化はかなり明らかだ。1月の利下げに関してはまだ約束していないが、インフレ問題に対しては楽観的な見方を示しており、特に関税が商品インフレに与える影響はおそらく「一時的なもの」だと強調している。彼の論理は非常に明快だ：インフレが引き続き下落し続ける限り、米連邦準備制度理事会は利下げの余地を持つ。そして労働市場が弱まれば、必ず追随するだろう。昨年12月のハト派的な勢いと比べると、今回は全く別次元の姿勢だ。

次の一か月は非常に重要だ。労働力データの強弱やインフレデータの温度感、これらが直接的に利下げの確率を左右する。さらに、1月の最高裁判決が関税問題に関してどう出るかも注視が必要だ。

ビットコインの熱気もあまり衰えていない。最近の取引高の大幅な上昇は、政策のウィンドウ期間の典型的な兆候——さまざまな資金が期待を賭けている状態だ。会議が終わった後は、取引高は徐々に落ち着いていくと予想される。90,000ドル未満で参入した層の中には既に利益確定して離脱した者も少なくない。短期トレーダーの活発さは依然高い。

現在のポジション構造は比較的堅実で、明らかなパニックの兆候は見られず、高値でロスカットされた人も急いで売りに走っていない。今後の市場の温度感は主にデータの動き次第だ——もし1月の利下げ期待がさらに高まれば、市場の熱気はしばらく持つ可能性がある。特に注目すべきは、12月に次々と発表される経済指標だ。これらのデータが市場の金利見通しを再構築できるかどうかが重要だ。

総合的に見て、パウエルの今回の政策の基調は明らかにハト派寄りであり、2026年の経済成長に対する見通しも楽観的だ。ビットコインの取引高の急上昇は、政策の不確実性に対する市場の反応を示しており、現段階ではデータが本当の主導権を握っている。あの虚しいテクニカル分析に過度に頼ることなく、労働指標やインフレデータ、最高裁判決の動きに焦点を当てるべきだ。これらこそが実際に動向を変える要因だ。