長期国債の利回りは2009年以来の水準にまで後退しており、これはかなり重要なことです。

長期国債の利回りがこれほどまでに下落するのを見ると、通常は何かが表面下で動いていることを示しています。2009年当時は金融危機からの回復期で、中央銀行は緊急対応を行い、投資家は安全資産を求めていました。今日の状況はいくつかの点で異なり、他の点では馴染み深いものです。

本当の疑問は：これが私たちにとって何を意味するのかです。

まず、伝統的な固定収入は、何年も焼かれてきた後、ついに再び魅力的に見え始めています。債券はもはや「 peanuts（取るに足らない）」ではありません。同時に、この利回りの圧縮は、通常、成長期待が弱まるか、経済の減速を織り込む動きが始まったときに起こります。したがって、債券保有者が喜んでいるかもしれませんが、それが賢明な資本の防御的な回転によるものなのか、それともパニック売りによるものなのかを見極める価値があります。

暗号資産やデジタル資産の投資家にとっては、ここからが本番です。歴史的に、伝統的な市場が不確実になり利回りが崩壊すると、流動性の流れが奇妙になります。代替資産は、現金を求めて押し寄せる人々によって圧迫されるか、または投資家があらゆる場所で利回りとリターンを追い求めることで恩恵を受けることがあります。これまでに両方のシナリオを見てきました。

世界的な影響も非常に大きいです。政府や企業の借入コストが安くなるのは理論上良いことに思えますが、これはまた経済の勢いの弱さを示す兆候でもあります。成長が本当に鈍化している場合、その影響はあらゆるところに波及します—商品価格、通貨の評価、新興市場のセンチメント、そしてもちろん暗号資産のセンチメントもです。

2009年の類似点は興味深いですが、予測にはなりません。私たちは今、全く異なるマクロ構造の中にいます。重要なのは、この利回り圧縮が続くかどうかと、中央銀行が次に何をするかを見守ることです。それが真の鍵です。