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**米連邦準備制度理事会12月会議完全解説：引き締めからニュートラルへの転換点**

米連邦準備制度理事会（FRB）は12月FOMC会議で正式に0.25ポイントの利下げを発表し、フェデラルファンド金利の目標範囲を3.50%から3.75%に設定しました。これにより、年内3回目の連続利下げとなり、合計75ベーシスポイントの調整となりました—かなりの変更幅です。

会議の結果は、FRB内部の本音の意見分裂を反映しています。9対3の投票結果は、過去6年間で最も異論の多い記録です。少数派の意見には、1名の委員がより積極的な50ベーシスポイントの大幅利下げを主張し、他の2名は利下げの一時停止を提案しています。こうした意見の対立の背後には、雇用データの軟化とインフレがまだ完全に抑制されていないという状況との攻防があります。

**利下げペースにブレーキ**

ドットチャートが示す見通しは決して楽観的ではありません。2026年にはFRBはわずか一回の利下げ（中央値予測）を見込んでおり、2027年にはもう一回行うとしています。言い換えれば、急激な利下げサイクルは終了し、今後のペースは明らかに緩やかになり、金利水準はいわゆるニュートラル金利に徐々に近づいていきます。

**流動性政策の微妙な転換**

量的引き締め（QT）は12月1日に正式に終了し、米ドル準備高は「十分な」状態に達しました。12月以降、FRBは短期国債の買い入れプログラムを開始し、月額約400億ドルを調達しています。注意すべきは、これは伝統的な量的緩和（QE）ではなく、実質的には以前の引き締め圧力を緩和し、市場に穏やかな流動性支援を提供するものです。

**パウエルの「ハト派的利下げ」姿勢**

米連邦準備制度理事会のパウエル議長は、金利はすでにニュートラル水準に近づいていると強調し、今後の政策調整は経済データ次第と述べました。これは慎重かつデータドリブンな姿勢であり、見た目は穏やかですが、実際には十分な柔軟性を残しています。

**短期的には楽観的、中期的には疑問符**

発表後、市場のリスク資産（株式、貴金属）は短期的に好材料を迎えました。ただし、2026年の緩和期待は、多くの人が想像するほど楽観的ではなく、米ドルは依然として強含む可能性があります。核心的な論理は：引き締めサイクルは終了したものの、本当の緩和はまだ遠いということです。

総じて、FRBは引き締めモードからニュートラルモードへの移行を進めており、雇用の更なる悪化を警戒しつつ、インフレの反発には警戒を続けています。暗号市場にとっては、これは高金利の抑制も流動性の過剰な盛り上がりもない、より複雑でデータに敏感な新段階を意味しています。