Hyperliquidの最新発表：HYPE投資家にとってゲームチェンジャーとなる可能性

Hyperliquid (HYPE)は、業界最大級の分散型取引所（(DEXs)）の一つであり、テストネット上でポートフォリオ・マージンシステムのプレアルファ版を発表しました。これは、スポット取引と永久取引（(perps)）を統合し、資本効率を向上させることでトレーダーにとって大きな進歩となります。

このシステムは、キャリートレードなどのさまざまな取引戦略をサポートしており、スポット残高を担保にしてショートペーパーを担保にできます。さらに、未使用の資産は自動的に利回りを生み出し、よりダイナミックな取引環境を作り出します。

Hyperliquidの新しいアップグレード

この初期リリースでは、ユーザーはCircleのUSDCステーブルコインのみを借りることができ、取引所のネイティブトークンHYPEが唯一の担保資産に指定されています。しかし、Hyperliquidは、Native MarketのUSDHとBitcoin（(BTC)）を導入し、その後アルファバージョンへの移行を計画しています。

ポートフォリオ・マージンのフレームワークは、すべてのHIP-3分散型取引所に適用できるように設計されており、将来的にはHyperCoreの下で他の資産クラスにも拡大される見込みです。

今後のアップグレードでは、CoreWriterを通じたスマートコントラクトアクセスが提供され、開発者はERC-20ベースのラッパーを使ってオンチェーン戦略を作成できるようになり、プラットフォームの機能がさらに拡大します。

市場の専門家であるAustin Kingは、最近X（旧Twitter）に投稿した中で、このリリースの重要性について述べており、ポートフォリオ・マージンの歴史的意義に触れ、従来の金融（(TradFi)）において導入されたことで、数年で7.2兆ドルのデリバティブ市場に追加されたことを振り返っています。

ポートフォリオ・マージンの重要な役割

専門家は、政府が1929年の株価大暴落に対応して1934年にマージン要件を導入したことを思い出しました。

善意による規制でしたが、これらは流動性の複雑さを単純化し、多くの場合、市場のボラティリティを悪化させました。デルタニュートラル戦略を効率的に運用できなかったため、各ポジションに多大なマージンが必要となり、トレーダーにとって大きな課題となったのです。

シカゴ・マーカンタイル取引所（(CME)）が1988年に導入したポートフォリオ・マージンは、複合ポジション全体のリスクを総合的に分析することで、マージン要件を削減し、この状況を一変させました。

しかし、これらの恩恵を一般投資家が享受できるようになったのは2006年になってからであり、それまではブローカーやマーケットメーカーに限定されていました。

では、Hyperliquidにとってこれは何を意味するのでしょうか？Kingの見解によると、ポートフォリオ・マージンの導入は、プラットフォームの流動性成長を大きく促進する見込みです。

システム内のマージン1ドルあたりのオープンインタレストや取引量の増加が期待でき、実質的にHyperliquidに新たに投入される1ドルごとに大きな流動性の乗数効果を生み出します。さらに、ポートフォリオ・マージンは、従来の金融業界の大規模流動性提供者にとっても重要なツールとなるでしょう。

専門家は、この機能がなければ、伝統的な金融の主要プレイヤーがHyperliquidで流動性を提供することは経済的に難しいと指摘し、マージン1ドルあたりのリターンが従来の取引所と比べて格段に低くなるためだと述べました。Kingは次のように締めくくっています。

まだやるべきことはありますが、このリリースによって、私が繰り返し指摘してきた最大の問題の一つが解消されるでしょう。

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執筆時点では、HYPEは28.83ドルで取引されており、14日間と30日間の期間でそれぞれ18%と25%の大きな損失を記録しています。しかし、年初来のパフォーマンスでは緑色圏内に留まり、この期間で60%の上昇を示しています。

画像出典：DALL-E、チャート出典：TradingView.com