238億ドルのBTCオプションが年末に満期：機関はどのように「オプションコリドー」を使ってリスクをヘッジするか

【区块律动】ビットコイン派生商品市場は間もなく大規模な清算を迎える。オンチェーン分析データによると、名目価値約238億ドルのビットコインオプションが12月26日に集中して満期を迎える予定であり、この一連の満期には四半期オプション、年次オプション、そして大量の構造化商品が含まれている。

これは一体何を意味するのか？満期前のBTC価格は構造的な制約を受けるが、オプションの失効とともに不確実性はむしろ増大し、市場の構造が再編される可能性がある。

データを見るとさらに明確だ。現物価格に最も近い二つのポジションで、オプションの保有高(OI)が高度に集中している：85,000ドルのプット側には14674枚のBTCが積まれ、100,000ドルのコール側には18116枚のBTCが存在する。この規模はもはや個人投資家レベルの取引ではなく、背後には本物の資金が存在する——ETFヘッジポジション、BTC財団、巨大なファミリーオフィスのような機関投資家が大量の現物を保有している。

興味深いのは、この二つのポジションがそれぞれ全く異なる市場心理を表している点だ。85,000ドルのプット積み上げは何を示すのか？買い手が主導している——この価格帯では非常に強い下落ヘッジ需要が存在し、言い換えると、機関投資家はBTCポジションに保険をかけたいと考えている。

逆に、100,000ドルのコール積み上げは一見強気シグナルに見えるが、実際にはそうではない。これは長期資金の合理的な選択を反映している：彼らはこの価格帯の上に一部の上昇利益を放棄し、今の安定したキャッシュフローと全体的なリスクコントロールを優先している。下方のプットを買い、上方のコールを売ることで、BTCの予想リターンを受け入れ可能な範囲に圧縮している。

これにより、85,000-100,000ドルの「オプションコリドー」が形成される。12月26日の満期までに、このコリドーはBTC価格に微妙な構造的影響を与える：上には潜在的な圧力、下には受動的なクッション、中間には震荡区間。機関投資家はすでにオプションでシナリオを書き込んでおり、現物価格は満期日前にこの枠組み内で動くしかない。