小型暗号トークンが4年ぶりの安値に到達：『アルトシーズン』は終わったのか？

出典: CryptoNewsNet オリジナルタイトル: 小型暗号トークンがわいせつな4年ぶりの安値を記録、「アルトシーズン」仮説は正式に死んだ オリジナルリンク:

パフォーマンスの乖離: 暗号資産 vs. 株式

2024年1月以降の暗号資産と株式のパフォーマンスは、新しい「アルトコイントレーディング」が単なる株式取引に過ぎないことを示唆している。

S&P 500は2024年に約25%、2025年に17.5%をリターンし、2年間で約47%に複利成長した。ナスダック-100は同期間に25.9%と18.1%を記録し、累積ゲインはほぼ49%となった。

これに対し、トップ20の次の80暗号資産を追跡するCoinDesk 80指数は、2025年第1四半期だけで46.4%下落し、7月中旬時点で年初来約38%の下落となった。

MarketVector Digital Assets 100 Small-Cap指数は、2025年11月以降の最低値に落ち込み、総暗号市場資本から$1 兆円以上を消失させた。

この乖離は丸め誤差ではない。広範なアルトコインバスケットは株式と同等かそれ以上のボラティリティで負のリターンを出しながら、米国株指数はコントロールされたダウンサイドで二桁のゲインを記録した。

ビットコイン投資家にとっての疑問は、小規模な暗号資産への分散投資がリスク調整後の利益をもたらしたのか、それとも単にネガティブなシャープレシオへのエクスポージャーを増やしながら株式と同様の相関性を維持したのかである。

3つのアルトコイン指数の分析

分析のため、3つのアルトコイン指数を追跡した。

1. CoinDesk 80指数 - 2025年1月に開始、CoinDesk 20の次の80資産を追跡し、ビットコイン、イーサリアム、最大手以外の多様なバスケットを提供。

2. MarketVector Digital Assets 100 Small-Cap指数 - 100資産の中で最も小さな50トークンを捉え、「ジャンクエンドの市場」バロメーターとして機能。

3. KaikoのSmall-Cap指数 - 取引可能なベンチマークではなく、量的調査の観点から小型資産群を分析。

これら3つは広範なアルトバスケット、高ベータのマイクロキャップ、定量的調査の視点を提供し、すべて同じストーリーを語っている。

数字が明確なストーリーを語る

大型米国指数は2024年に中間20％台、2025年に高い10％台のリターンを記録し、比較的浅いドローダウンだった。S&P 500の最悪の年内下落は中間10％台に留まり、ナスダック-100は強い上昇トレンドを維持した。両指数とも、年を通じてリターンを複利しながら、意味のある gainsを失わなかった。

広範なアルトコイン指数は異なる経路をたどった。CoinDesk 80は第1四半期だけで-46.4%、大手のCoinDesk 20は「わずか」-23.2%だった。

2025年7月中旬時点で、CoinDesk 80は年初来約38%の下落に沈む一方、Bitcoin、Ethereum、その他3つの主要資産を追跡するCoinDesk 5は同期間に12%〜13%の上昇を示した。

CoinDesk 5とCoinDesk 80は0.9の相関を示し、同じ方向に動いたが、一方は低い二桁の利益をもたらし、もう一方はほぼ40%の損失を出した。小型アルトの分散効果はほとんどなく、パフォーマンスのペナルティは深刻だった。

小型セグメントはさらに悪い結果だった。MarketVector Digital Assets 100 Small-Cap指数は2025年11月に2020年11月以来の最低値に落ち込み、過去5年間で約-8%のリターンにとどまったのに対し、大型キャップの指数は約+380%を記録した。機関投資の流れは規模を重視し、テールリスクを痛烈に評価した。

2024年、Kaikoの小型コレクションは年間で30%以上の下落を記録し、中型株はBitcoinのパフォーマンスに追いつくのに苦労した。勝者はSolanaやXRPなどの大手に集中した。アルトコイントレーディングのボリュームは2021年レベルに回復したが、トップ10のアルトコインに集中した取引量は64%に達した。流動性は暗号から消えたわけではなく、質の高い層に移動した。

リスク調整後リターン：拡大するギャップ

リスク調整後のリターンは比較をさらに拡大させる。CoinDesk 80と小型アルトコイン指数は、株式と同等かそれ以上のボラティリティで深刻なネガティブリターンを出した。

広範なアルトコイン指数は、ピークからトラフまで50%以上の動きを複数回経験した：2024年のKaikoの-30%以上、小型コインの2025年第一四半期の-46%、2025年後半に2020年の最低値に近づいた小型指数。

対照的に、S&P 500とナスダック-100は、25%/17%の連続トータルリターンを記録し、最悪でも中間10%台のドローダウンだった。米国株式はボラティリティが高かったが、コントロールされていた。一方、暗号指数はボラティリティが高く、破壊的だった。

広範なアルト指数は2024年と2025年の期間中、シャープレシオがマイナスとなったのに対し、S&Pとナスダックは非常に高いプラスのシャープレシオを示した。アルトコインの高いボラティリティを構造的特徴と認めても、2024年と2025年のリターンは米国株のリスクに比べて低かった。