米国11月の非農雇用統計の発表が間近に迫っており、このレポートは国際金価格に即座に影響を与えることが多いです。考えられる3つのシナリオとその市場反応メカニズムを見てみましょう。

**雇用データ好調：ドル高・金圧迫**

非農雇用者数が予想を5万人上回り、失業率が4.4%を下回り、平均時給も上昇している場合、米国の労働市場は依然として活発です。市場はFRBの姿勢を再評価し、金利を高水準に維持したり、利下げを遅らせたりする可能性を考え始めます。これにより、ドル指数や米国債利回りは上昇します。利息を生まない資産としての金の魅力は自然と低下し、多くの場合、金価格は圧力を受けることになります。投資家は重要なサポートラインが維持できるかどうかに注目すべきです。

**雇用データ弱含み：リスク回避買いが殺到**

逆に、非農雇用者数が予想を5万人下回り、失業率が上昇し、時給の伸びが鈍化した場合、景気の冷え込みを示すシグナルとなります。市場はFRBが利下げを加速させると予想し、ドルや米国債利回りは下落します。この局面では、金の安全資産としての性質やインフレ抑制効果が活性化し、資金流入により金価格が上昇し、前の抵抗線を突破する可能性もあります。

**データが予想通り：レンジ相場中心**

非農データが予想とほぼ一致し、労働市場が中立的な状態を示す場合、FRBの政策方針も不透明で、買いと売りの力が一時的に均衡します。金はしばらくレンジ内での調整に入り、テクニカル分析や地政学的リスク、ドルの流動性などの突発的なイベントが主な推進要因となるでしょう。

なお、非農データは10月の小売売上高や11月の平均時給などと同時に発表されることが多いです。もしこれらのデータに乖離が見られる場合—例えば、雇用は弱いのに賃金だけ高騰している場合—金の価格変動はより複雑になり、複数の指標を総合的に判断する必要があります。