スペインCNMV、MiCA実施ガイドラインを発表：小口投資家の参入拡大、リスク投資実体の透明性要件の強化

【比推】西班牙国家証券市場委員会（CNMV）は最近、欧州連合の「暗号資産市場規則」（MiCA）が国内の金融システムに具体的に適用される方法を詳細に説明した重要なガイドラインを発表しました。このガイドラインには、投資者保護、暗号プラットフォームの許認可、投資実体の規制など複数の側面を網羅した包括的なQ&Aドキュメントが含まれています。

MiCAは欧州統一の暗号資産規制フレームワークの中核であり、その目的は明確です——EU全体で統一された市場基準を確立し、消費者保護を強化し、仮想資産サービス提供者（VASP）に対して規範的な許可を与えることです。スペインの今回の措置は、この大枠に沿ってローカライズされた実施となります。

CNMVの新しい公告にはいくつかの重要な調整が含まれています。まず、既存の2つのQ&Aドキュメントを改訂しました。一つは集団投資機関（IICs）とリスク投資実体（ECRs）向け、もう一つはEUの「金融商品市場指令II」（MiFID II）の適用に関するものです。さらに重要なのは、CNMVがMiCA専用の独立したセクションを新設し、IICsのセクションと並列に配置したことです。このセクションでは、「自由投資集団投資機関」（IICIL）の概念を導入し、「常青基金」への投資に関する償還制限ルールを明示しています。

この措置の実際の影響は大きいです。MiCAフレームワークを通じて、一般のリテール投資家はより便利に暗号資産にアクセスできるようになり、市場参入のハードルが段階的に低下しています。同時に、政府は投資者保護の法的枠組みの下でこのアクセス拡大を慎重に推進しています。

また、リスク投資実体は今後、より厳格な透明性義務を負うことになります。CNMVのガイドラインによると、MiCA規則の移行期間は年7月1日まで続き、市場参加者には十分な適応期間が与えられています。