SECの態度変化？暗号取引市場構造改革の8つの主要テーマの解説

【区块律动】最近美国SECの動きが市場の注目を集めています。12月17日、米国証券取引委員会のHester Peirce委員は声明を発表し、取引・市場部門と共同でFAQ文書を公開し、国家証券取引所（NSE）や代替取引システム（ATS）が関与する暗号資産取引に関する意見を市場全体から募集しました。

この声明の核心的なポイントは明確です——暗号資産の証券化および「証券-非証券暗号資産」取引ペアの取引と清算の仕組みです。Peirceは声明の中で、SECの作業チームは準備が整っており、市場参加者と密接に協力し、規制されたプラットフォーム上で取引ペアの取引を促進していくと述べています。

しかし、特に注目すべきはPeirceが提起した一つの見解です：現在の市場は、より透明で明確な市場構造ルールを切実に必要としています。どう理解すれば良いのでしょうか？それは、投資者を保護し、市場秩序を維持しつつも、イノベーション企業に過度の規制負担をかけないことです。彼女はまた、1998年に制定されたRegulation ATS（ATS規制）とRegulation NMS（市場微細構造規制）が、暗号資産とブロックチェーン技術に直面したときに、すでに時代遅れになっている可能性があることも指摘しています。

この考えに基づき、SECが今回公開で意見を募集している主要な議題は以下の通りです：

第1の問題は参入とイノベーション。暗号資産証券や関連取引ペアプラットフォームの参入障壁を下げることは可能か？規制の枠組み内で、より多くの革新的なプロジェクトの市場参加を促進するにはどうすれば良いか？

第2の問題はコスト負担。現行のReg NMSやReg ATSは、暗号取引に対して不釣り合いなコンプライアンスコストを課しているのか？言い換えれば、一部の規制要件は時代遅れであったり、暗号市場にはあまり適していないのではないか？

第3の制度設計に関する問題。専用の「暗号ATS」用のForm ATSを設ける必要があるか、または既存の情報開示制度を調整すべきか？

第4の情報開示方法。暗号ATSの情報開示は現在ほぼ非公開ですが、SECの審査を導入したり、公開の開示メカニズムを構築すべきか？これには透明性とプライバシーのバランスが関わります。

第5の技術進歩に関する問題。ブロックチェーンとオンチェーンデータは本質的に追跡可能性を持つため、Form ATS-Rの四半期報告義務は必要なのか？オンチェーンデータを利用して従来の報告メカニズムに代替できるか？

第6の資産換算。市場に多くの非米ドル資産が存在する場合、明確で規制に適合した米ドル換算の方法をどう構築するか？これはクロスボーダーの暗号取引にとって重要です。

第7のリスク管理とコンプライアンス。取引情報の秘密保持、システムリスク管理（Rule 15c3-5）、システムの規制適合（Reg SCI）を確保しつつ、過度の規制を避けるにはどうすれば良いか？

第8の個人開発者保護。規制の枠組みの中で、個人のソフトウェア開発や自動化ツールの使用、または分散型取引を妨げないようにするにはどうすれば良いか？これはオープンソース精神と規制のバランスに関わります。

Peirceは、これらの問題は空論ではなく、SECの暗号資産作業部会の今後の政策決定に直接影響を与えると強調しています。また、規制当局も市場各方面からの意見を聞く意向を明確に示しており、目標はNSEとATSの暗号資産背景における規制枠組みの全体的な改善です。

市場のこの声明に対する解釈は、SEC内部が暗号資産取引市場構造の改革に対して比較的開かれた姿勢を示していることです。これは規制緩和というよりも、暗号市場の特性により適したルール体系を模索していると言えるでしょう。取引プラットフォーム、開発者、市場参加者にとっては、対話の窓口が開かれつつあることを意味します。