米国、英国、欧州の中央銀行の政策的乖離は差し迫っており、暗号資産市場の流動性価格設定は新たな変数に直面しています

【比推】今夜アメリカの11月CPIデータが発表される予定で、市場は一般的に前年比増加率がおよそ3.1%、コアCPIは3.0%付近で推移すると予想している。しかし、今回のデータ収集には少し特殊な事情がある——政府のシャットダウンと祝日によってリズムが乱れ、統計期間が明らかに縮小されており、データの代表性にはかなりの割引がかかっている。複数の機関も投資家に対して警告を出している：このデータをあまり信用しすぎないように、関税の見通しが商品価格を押し上げ続けていることも考慮し、解釈には余地を持たせるべきだ。

同じ夜、イングランド銀行はおそらく25ベーシスポイントの利下げを発表し、金利は3.75%に引き下げられる見込みだ。ここ数ヶ月、イギリスのインフレは急速に落ち着き、経済と雇用のデータも弱含みで推移していることから、総裁のベイリーはハト派的な立場に転じる好機を迎えている。市場はすでにこの利下げを織り込んでおり、その確率は90%以上と見られている。ただし、市場のコンセンサスも存在している——イギリスの利下げサイクルはほぼ終わりに近づいており、その後の政策余地は限られているため、無制限に緩和を続けることはない。

一方、欧州中央銀行は動き控えめだ。ユーロ圏の経済は予想を上回る好調さを見せており、インフレも目標水準に安定しているため、市場の議論は「利下げを続けるべきか否か」から「緩和政策はいつ終わるのか」に移っている。中長期的な利上げの可能性についても議論されているが、短期的な政策調整のハードルは依然高く、実際の変化はもう少し先になる可能性が高い。

世界の中央銀行の政策分化の様子はますます鮮明になってきている。アメリカのデータの歪み、イギリスの利下げ開始、ヨーロッパの中立的またはハト派寄りの姿勢、それぞれが異なる道を歩んでいる。暗号資産市場にとっては、最近の価格変動は主に市場の流動性の再評価やマクロの期待差に反応したものであり、特定のデータだけによるものではない。ドルの動きやリスク資産の全体的なムードが重要な変数となっており、引き続き注視が必要だ。