「スピードミーム」は本物です：XRPがCMEでビットコインとイーサリアムを追い越した方法

CMEグループが初めて暗号通貨先物の複合体の名目未決済高が$30 十億を超えたと発表したとき、その見出しは壮大でした。しかし、より深く埋もれていたのは、トレーダーたちが話題にしているプロットツイストです：XRP先物は、会場で最も早く$1 十億の未決済高に到達した商品となり、およそ3か月で達成し、BTCやETHを置き去りにしました。

XRPのブリッツスピードラン

タイムラインが物語っています。CMEは5月19日にXRP先物を承認し、8月25日までに契約は$1 十億の閾値を超えました。これは98日間です。参考までに、ビットコインとイーサリアムは、CMEで同等の採用段階にあったときに同じマイルストーンに到達するのにかなり長い時間を要しました。これは単なる段階的な速さの違いではなく、機関投資家の採用速度において意味のある加速です。

8月18日までに、XRP先物の未決済高は6,000契約を超え、3か月間で251,000以上の契約が取引され、名目取引高は90億2,000万ドルに達しました。これらの流れの一貫性—平均して約1億4,320万ドルの日次取引—は、一時的な盛り上がりではなく、真の機関投資家の参加を示しています。

なぜこのスピード？

商品設計が重要です。CMEはXRP先物を2つのサイズで開始しました：標準の50,000トークン契約とマイクロの2,500トークンバリアントです。この二層構造により、即座に投資家層が拡大されました。より重要なのは、CFベンチマークに連動した現金決済構造が、既にプラットフォーム上でビットコインやイーサリアムのリスク管理インフラに適合していることです。学習曲線も摩擦もありません。ただのプラグアンドプレイの採用です。

CME自体は$30 十億の複合体マイルストーンを「市場の成熟」や「新たな資本流入」の証拠として位置付けており、その言葉は広く共感を呼びます。しかし、XRPの記録的なペースは、より具体的な何かを示唆しています：規制されたXRPエクスポージャーへの需要—ヘッジング、ベーシストレード、または方向性ベットを問わず—が、これまでの暗号デリバティブの歴史の中で見たことのない速さで高まったのです。

持続性の問題

次に重要なのは：持続可能性です。1か月の急上昇は何の意味もありません。安定したポジショニングこそがすべてです。ローンチから3か月後の8月の6,000を超える未決済契約のスナップショットと、3か月間の取引総括は、新規性の買いではなく、再現可能な運用速度を示しています。その基盤が維持または秋に向かって拡大すれば、早期採用が世界最大の規制された暗号デリバティブ取引所での耐久性のある機関投資家のポジショニングに移行したことを確認できます。

スポットETF承認ウィンドウの締め付け

一方、米国のスポットXRP ETF承認は行方不明のままです。主要発行者—Grayscale、Franklin Templeton、Bitwise、WisdomTree、21Shares、CoinShares—は修正されたS-1申請を提出しており、SECの決定期限は2025年10月中旬から遅くとも10月下旬に集中しています。Grayscaleの変換期限は10月18日、21SharesとCoinSharesはそれぞれ10月19日と10月23日までに判決を迎えます。

BloombergのアナリストJames SeyffartとEric Balchunasは、少なくとも1つの承認が今年中に得られる確率を95％と見積もり、SECの継続的な関与を主な推進力としています。市場のコンセンサスは、10月中旬から下旬にかけて決着がつくと見ています。

執筆時点で、XRPは1.90ドルで取引されており、規制の期待とCME先物の勢いの中で、コインの広範なボラティリティを反映しています。