$FHE 多くの人がこのアルトの低迷を資金枯渇や流動性不足に単純に帰しているが、実際にはこれは氷山の一角に過ぎない。

本当に何が起こったのか？市場のエコシステムと資金の心態は完全に一世代変わった。

あのホワイトペーパーと一言のスローガンで通貨の価格を天に押し上げることができた時代は、完全に終わりました。今、参入する資金はより理性的で、より選り好みをしています。従来の手法は全く通用しません。

アルトは現在難しい、本質的に二つの問題にカットされている：

**最初の点：革新が欠如しているのに、評価が異常に高い。** 数年前、多くのプロジェクトはただのコンセプトの寄せ集めで、製品は実現せず、実際の応用シーンは全く存在せず、純粋に物語を語ることで評価を維持していた。しかし今は、誰がこのような空虚な物語に対してお金を出すだろうか？

**第二の：VCが初期に評価を高くしすぎた。** プロジェクトが立ち上がるとすぐに数十億ドルの時価総額、個人投資家が受け取ることになり、そのまま待機することになる。この構造は持続可能な市場を持たないことが決まっており、価格はただ下がり続けるしかない。

より心に響く現象は、資金が極度に集中していることです。まるで米国株式市場の構図のように、トッププロジェクトがほとんどの資金を吸い上げ、残りのアルトは周辺的な存在になってしまっています。プロジェクト側もそれを理解しており、少しでも引き上げると売り注文にさらされるため、無駄に動くよりは控えめに生きることを選ぶのが良いのです。

結果はどうなったのか？新しい通貨は頻繁に破綻し、最後の信仰さえも崩れてしまった。

このような環境下で、長期的に持ち続けて大金持ちになることを期待する？基本的に幻想です。

今生き残るための戦略はたった三つの言葉：**短、速、逃げる。** チャンスを見極めて一波の利益を得たらすぐに撤退する。遅れるとスープすら飲めない。次の流動性が本当に目覚めるのを待つ必要があるかもしれないが、その時には勝負するのは運ではなく、市場の理解だ。

言い換えれば、アルトコインのゲームルールは変わりました。目を閉じて価格が上がるのを待つ時代ではなく、速く正確に攻める競争です。新しいルールに本当に適応したプレイヤーだけが、この市場に残る資格があります。