米国・日本・欧州の中央銀行の政策の分化が為替レートの劇的な変動を促し、ドルは圧力を受け、日本円は強くなった。

ソース: BlockMedia 原文タイトル: [외환] ドル、米・日金利差の懸念で下落…円高への転換 オリジナルリンク:

市場概況

ニューヨーク外国為替市場では、ドルは主要通貨に対して弱含みで、市場の様子見ムードが広がっています。米連邦準備制度（FRB）の緩和的な金融政策への期待が高まる中、日本銀行の利上げと欧州中央銀行の金利据え置きの政策の組み合わせが、為替差の期待を押し上げ、ドルに下押し圧力をかけています。

米ドル指数(DXY)は当日0.4%下落し、97.91に達し、前日の終値(98.33)と比べて明らかに弱含みとなっています。この水準は10月の安値に近く、今年の米ドルが最大の年間下落率を記録する可能性を示しています。

フェデラル・リザーブの緩和期待が主導

米ドルの弱さの主な要因は、連邦準備制度の政策期待の変化にあります。市場は、来年連邦準備制度が少なくとも50ベーシスポイントの利下げを行うと予想しており、これは連邦準備制度が毎月400億ドルの短期国債購入計画を再開する動きと呼応しており、市場はこれを金融市場の流動性供給意欲が強い信号と解釈しています。

政治的不確実性は、ドルの下落圧力を増大させています。トランプ大統領は最近、来年初めに新しい連邦準備制度理事会の議長を指名する意向を表明しました。市場は一般的にホワイトハウス国家経済会議の議長ケビン・ハッセルトが有力候補であると見ています。ハッセルトは典型的なハト派の代表として挙げられており、彼が就任すれば、緩和的な金融政策の期待がさらに強まる可能性があります。

米連邦準備制度内部でも段階的な緩和の可能性について議論が出てきました。米連邦準備制度理事のスティーブン・マイランは、「今よりも緩和的な政策を取らなければ、経済後退のリスクが拡大する可能性がある」と警告しています。一方、クリーブランド連邦準備銀行の総裁であるベス・ハーモンは「今は政策調整を休止し、経済への影響を観察するべきだ」と述べ、内部の意見に分かれがあることを示しています。

円高と介入期待値

円はドルに対して強いパフォーマンスを示し、約0.5%上昇し、ドル/円の為替レートは156.88まで下落しました。最近、日本政府の官僚は円安を「一方向で急激」と評価し、市場介入の可能性を示唆しました。財務省の外国為替担当の美村厚司は「必要に応じて適切な措置を講じる」と述べ、内閣官房長官の木原稔も「為替レートはファンダメンタルズを反映し、安定を保つべきだ」と言及しました。

専門家は一般的に、日本銀行が利上げを行ったばかりの後、日本当局が為替市場に介入する可能性が現実となるかもしれないと考えています。バノックボンドグローバルFX社のチーフストラテジスト、マーク・チャンドラーは分析し、「利上げがあるため、日本政府は為替レートがファンダメンタルから偏っていると判断する理由がある」と述べ、「ショートポジションの清算も見られ始めている」と指摘しています。

ユーロ反発

ユーロはドルに対して0.48%上昇し、1.1761ドルとなり、4日間の連続下落を終えました。これは、欧州中央銀行が金利を据え置く政策が市場で積極的に解釈された結果です。欧州中央銀行の執行委員会メンバー、ギディミナス・シムクスは、「物価上昇率が2%の水準で安定しており、現在の金利は中立的な水準と評価されている」と述べました。

欧州中央銀行理事のピーター・カジミールは、「現在のインフレと穏やかな成長は安定しているが、地政学的リスクと関税の不確実性は依然として存在する」と指摘し、引き締め基調を維持することを示唆しました。スワップ市場は、来年2月の欧州中央銀行会議での利下げ確率を0%と反映しています。

見通し

ドルは、米連邦準備制度の緩和的なトーン、政治的不確実性、そして世界的な金利逆転への懸念などの複数の要因により、引き続き弱含む可能性があります。特に、金や銀などの貴金属が歴史的な高値を記録し、安全資産の好まれ方が際立つ中で、ドルの相対的な魅力は低下しています。

円は利上げ後に口頭介入の期待が加わり、短期的には強いサポートを得ると予想されます。市場は日本銀行が来年さらに利上げを行うかどうかに注目しており、これが円の強さを促進する要因となるでしょう。

ユーロは欧州中央銀行の金融政策の姿勢が良好であるとの判断の下、短期的には安定した動きを維持する見込みです。一方、ポンドは利下げにもかかわらず、今年はすでに大きく上昇しており、短期的な調整リスクは排除できません。