市場が減量薬に夢中になっている中で、公正価値を下回る取引を行っている見過ごされた製薬大手

製薬セクターは古典的なトンネルビジョンのケースを経験しています。GLP-1薬がヘッドラインや投資家の注意を支配する中、2つの確立された業界リーダーが影に押しやられています—これが価値志向の投資家にとって稀な機会を生み出しています。

ウォールストリートが間違っている理由

減量薬の現象は現実のものですが、市場心理がうまくいかなかった教科書的な例でもあります。イーライリリー**(NYSE: LLY)は、特に大ヒット薬のMounjaroとZepboundを通じて、GLP-1分野での支配的な地位で投資家の想像力をかきたててきました。株価はそれに応じてこの熱意を反映しています。

しかし、評価は警告の物語を語っています。エリ・リリーの株価収益率は50近くにあり、これは歴史的に見て高い数字です。さらに懸念されるのは、GLP-1薬がすでに同社の収益の50%以上を占めていることです。この集中リスクは重要であり、特にノボノルディスクがこの薬剤クラスで優位な地位を持っていたが、追い抜かれたことを考えると尚更です。製薬業界での市場リーダーシップは決して保証されているわけではありません。

これを考えてみてください：投資コミュニティが一つのホットな医薬品カテゴリーに執着している間、製薬ビジネスサイクルの基本的な原則と評価の規律を見落としています。

より良いリスク・リワードの提案

製薬業界は予測可能なリズムで運営されています：新薬は特許保護を受け、その結果、 extraordinary profits を生み出しますが、この利点は特許が切れると消失します。この現象は [patent cliff]( として知られており、製薬会社を永続的な革新サイクルに追いやります。

この構造的現実は、今日の人気にとらわれずに投資する意欲のある投資家に機会を提供します。

ブリストル・マイヤーズ スクイブ(NYSE: BMY) と メルク(NYSE: MRK) は、異なる治療戦略を追求しているため、魅力的な選択肢を提供しています。メルクのパイプラインは心血管治療、がん治療、感染症管理に重点を置いています。ブリストル・マイヤーズ スクイブは心臓病、腫瘍学、免疫障害に集中しています。

GLP-1のスポットライトの外で運営することにより、両社はエリ・リリーに付随するバリュエーションプレミアムを回避しました。この乖離はバリュエーションアービトラージを生み出しました。

メルクの現在の指標：

• P/E比率は13で、5年平均の21を下回って取引されています
• 配当利回り:3.4%
• 配当性向は約45%

ブリストル・マイヤーズ スクイブの現在の指標:

• P/E比率は17.5で、エリ・リリーの水準を大幅に下回っています
• 配当利回り:4.7%
• ペイアウト性向は85%近く

比較のために、イーライリリーはわずか0.6%の配当利回りを提供しており、市場の成長重視の期待を反映しています。

注目に値する収入の視点

収入を求める投資家にとって、この分析はさらなる重要性を持ちます。メルクの保守的な45%の配当性向は安全マージンを提供し、配当が企業の安定性を危うくすることなく拡大する余地があることを示唆しています。ブリストル・マイヤーズ スクイブの85%の高い配当性向はより多くのリスクを示しますが、同時に企業のキャッシュ生成能力に対する自信を反映しています。

どちらの会社もエリ・リリーの魅力を提供していませんが、両者とも明日の投機的成長ではなく、今日の具体的な収入を提供しています。

なぜこれが昨日のニュースではないのか

メルクとブリストル・マイヤーズ スクイブを評価が下がったからといって無視するのは間違いです。両社は数十年にわたる運営の優秀さを証明してきた製薬の巨人です。彼らは過去の市場サイクル、特許の期限切れ、競争の課題を乗り越えてきました。彼らの持続力は今日の見出しによって決まるものではありません。

投資のケースは明確です: 市場のセンチメントが単一のストーリーに集中する時、反対の機会が規律ある投資家に現れます。他の人々がGLP-1の現象を追いかける中、メルクやブリストル・マイヤーズ・スクイブを検討する忍耐強い投資家は、割引評価と信頼できる配当収入が優れたリスク調整後の機会であることを発見するかもしれません。

製薬業界は引き続き進化していくでしょう。将来の革新は、投資家の焦点を今日の勝者から明日のリーダーに移すでしょう。問題は、あなたが各トレンドを追いかけるのか、それとも本質的な価値に対して本当に割引価格で取引されている企業にポジションを構築するのかということです。